Gula putih
Gula mentah mengejutkan dukungan tantangan domestik
Gula mentah berfluktuasi sedikit kemarin, didorong oleh ekspektasi penurunan produksi gula Brasil. Kontrak utama mencapai puncaknya pada 14,77 sen per pon dan turun menjadi 14,54 sen per pon. Harga penutupan akhir kontrak utama naik 0,41% menjadi ditutup pada 14,76 sen per pon. Hasil gula di daerah penghasil tebu utama di Brasil tengah dan selatan akan turun ke level terendah tiga tahun pada tahun depan. Karena kurangnya penanaman kembali, hasil tebu per satuan area akan berkurang dan produksi etanol akan meningkat. Kingsman memperkirakan bahwa produksi gula di Brasil tengah dan selatan pada 2018-19 adalah 33,99 juta ton. Lebih dari 90% produksi Tangtang Tiongkok di Brasil tengah dan selatan. Tingkat produksi gula ini berarti penurunan tahun-ke-tahun sebesar 2,1 juta ton dan akan menjadi level terendah sejak 31,22 juta ton pada 2015-16. Di sisi lain, berita tentang penghentian lelang cadangan oleh Cadangan Negara secara bertahap dicerna oleh pasar. Meskipun harga gula turun lagi pada siang hari, harga tersebut pulih pada akhir sore hari. Mengacu pada pengalaman varietas lain, kami percaya bahwa penjualan cadangan tidak akan memengaruhi tren pasar jangka menengah. Bagi investor jangka menengah dan pendek, mereka dapat menunggu harga stabil dan membeli kontrak 1801 dengan harga murah. Sedangkan untuk investasi opsi, pedagang spot dapat melakukan operasi portofolio opsi tertutup dengan menjual opsi beli imajiner secara bergulir atas dasar memegang spot dalam jangka pendek. Dalam 1-2 tahun ke depan, operasi portofolio opsi tertutup dapat digunakan sebagai penambah pendapatan spot. Sementara itu, bagi investor nilai, mereka juga dapat membeli opsi panggilan virtual dengan harga pelaksanaan 6300 hingga 6400, Ketika harga gula naik untuk membuat opsi virtual menjadi nilai riil, Anda dapat menutup opsi panggilan dengan harga pelaksanaan rendah pada tahap awal dan terus membeli putaran baru opsi panggilan virtual (opsi panggilan dengan harga pelaksanaan 6500 atau 6600), dan secara bertahap memilih peluang untuk menghentikan keuntungan ketika harga gula mencapai lebih dari 6600 yuan/ton.
Katun dan benang katun

Harga kapas AS terus turun, tekanan pada kapas domestik kembali meningkat
Harga kapas es berjangka terus turun kemarin karena kekhawatiran tentang potensi kerusakan kapas yang disebabkan oleh Badai Maria mereda dan pasar menunggu panen kapas. Kapas utama ICE1 Februari turun 1,05 sen/pon menjadi 68,2 sen per pon. Menurut data USDA terbaru, pada minggu 14 September, pada tahun 2017/18, kapas bersih AS berkontraksi 63.100 ton, dengan peningkatan bulan ke bulan sebesar 47.500 ton, dan peningkatan tahun ke tahun sebesar 14.600 ton; pengiriman 41.100 ton, peningkatan bulan ke bulan sebesar 15.700 ton, peningkatan tahun ke tahun sebesar 3.600 ton, yang mencakup 51% dari estimasi volume ekspor (USDA pada bulan September), yang 9% lebih tinggi dari nilai rata-rata lima tahun. Di sisi domestik, zhengmian dan benang katun berada di bawah tekanan, dan kontrak kapas terakhir 1801 ditutup Penawarannya adalah 15415 yuan/ton, turun 215 yuan/ton. Kontrak benang katun 1801 ditutup pada 23210 yuan/ton, turun 175 yuan/ton. Dalam hal rotasi kapas cadangan, 30024 ton dikirimkan pada hari keempat minggu ini, dan volume transaksi aktual adalah 29460 ton, dengan tingkat transaksi 98,12%. Harga transaksi rata-rata turun 124 yuan/ton menjadi 14800 yuan/ton. Pada 22 September, volume rotasi yang direncanakan adalah 26800 ton, termasuk 19400 ton kapas Xinjiang. Harga spot tetap stabil dan naik sedikit, dengan indeks CC 3128b diperdagangkan pada 15974 yuan/ton, naik 2 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Indeks harga Benang Sisir 32 adalah 23.400 yuan/ton dan Benang Sisir 40 adalah 26.900 yuan/ton. Singkatnya, kapas Amerika terus turun, dan bunga-bunga baru dalam negeri secara bertahap terdaftar. Kapas Zheng terpengaruh oleh hal ini dalam jangka pendek dan tetap bergejolak di periode tengah dan akhir. Investor dapat secara bertahap membeli saat sedang murah setelah nasib buruk kapas Amerika dicerna. Pada saat yang sama, spot benang katun baru-baru ini secara bertahap menguat, kita dapat menunggu benang katun stabil, tetapi juga secara bertahap membeli saat sedang murah.
Tepung kacang

Kinerja ekspor kedelai AS yang kuat
Kedelai CBOT naik sedikit kemarin, ditutup pada 970,6 sen/PU, tetapi secara keseluruhan masih dalam kisaran guncangan kotak. Laporan penjualan ekspor mingguan positif. Pada minggu terakhir, volume penjualan ekspor kacang AS adalah 2338000 ton, jauh lebih tinggi dari perkiraan pasar sebesar 1,2-1,5 juta ton. Sementara itu, USDA mengumumkan bahwa eksportir swasta menjual 132000 ton kedelai ke Tiongkok. Saat ini, pasar sedang memainkan permainan antara hasil tinggi dan permintaan yang kuat. Hingga Minggu lalu, tingkat panen adalah 4%, dan tingkat sangat baik dan baik adalah 1% hingga 59% lebih rendah dari seminggu yang lalu. Efek negatif dari hasil tinggi diharapkan, dan permintaan yang terus kuat akan mendukung harga. Dibandingkan dengan sebelumnya, kami relatif optimis tentang pasar. Selain itu, dengan pendaratan produksi AS, fokus selanjutnya secara bertahap akan beralih ke penanaman dan pertumbuhan kedelai Amerika Selatan, dan tema spekulasi akan meningkat. Ada sedikit perubahan di sisi domestik. Stok kedelai di pelabuhan dan pabrik minyak turun minggu lalu, tetapi masih pada level tinggi dalam periode sejarah yang sama. Minggu lalu, tingkat start-up pabrik minyak meningkat menjadi 58,72%, dan volume perdagangan rata-rata harian bungkil kedelai meningkat dari 115.000 ton seminggu yang lalu menjadi 162.000 ton. Persediaan bungkil kedelai pabrik minyak telah menurun selama enam minggu berturut-turut sebelumnya, tetapi sedikit pulih minggu lalu, naik dari 824.900 ton menjadi 837.700 ton pada 17 September. Pabrik minyak diharapkan terus beroperasi pada level tinggi minggu ini karena keuntungan besar dan persiapan sebelum hari nasional. Minggu ini, volume transaksi dan pengiriman di tempat meningkat secara signifikan. Kemarin, volume transaksi bungkil kedelai adalah 303.200 ton, harga transaksi rata-rata adalah 2.819 (+ 28), dan volume pengiriman adalah 79.400 ton. Diharapkan bahwa bungkil kedelai akan terus mengikuti kedelai AS di satu sisi, dan basisnya akan tetap stabil pada level saat ini untuk sementara waktu
Lemak minyak kedelai

Penyesuaian minyak inferior komoditas
Kedelai AS secara umum berfluktuasi dan naik sedikit kemarin, tergantung pada permintaan ekspor kacang AS yang kuat. Setelah periode penyesuaian pasar yang singkat, permintaan AS yang kuat juga akan membatasi peningkatan persediaan neraca akhir dan rasio gudang terhadap konsumsi, dan harga mungkin tetap lemah hingga titik terendah panen musiman. Ma pan turun kemarin. Output pada bulan September, termasuk periode selanjutnya, diharapkan pulih dengan cepat. Dari tanggal 1 hingga 15 tanggal 9, ekspor kelapa sawit Ma meningkat sebesar 20% bulan ke bulan, dan volume ekspor ke India dan anak benua menurun. Putaran kenaikan Melayu ini relatif tinggi. Setelah output pulih pada tahap selanjutnya, Ma pan akan mengalami penyesuaian besar. Fundamental domestik tidak terlalu banyak berubah. Inventaris minyak sawit adalah 360.000 ton, dan minyak kedelai adalah 1,37 juta ton. Persiapan stok untuk festival telah memasuki tahap selanjutnya, dan volume transaksi secara bertahap menurun. Pada tahap selanjutnya, kedatangan minyak sawit di Hong Kong secara bertahap meningkat, dan tekanan secara bertahap muncul. Harga komoditas berjangka terus turun kemarin, suasana short berlanjut, dan minyak mengikuti pelemahan. Dalam operasi, disarankan untuk menunggu dan melihat suasana pasar. Setelah risiko dilepaskan sepenuhnya, kita dapat mempertimbangkan intervensi minyak nabati dengan fundamental yang kuat. Selain itu, basis minyak sawit menurun setelah kenaikan terus-menerus, dan nilai relatif minyak kacang juga berada pada level yang relatif tinggi. Pada tahap selanjutnya, tingkat pemulihan hasil lebih cepat, dan Mapan juga dalam proses penyesuaian. Dalam hal arbitrase, intervensi tepat waktu dalam penyebaran harga kelapa sawit atau kelapa sawit nabati dapat dipertimbangkan.
Jagung dan pati

Harga berjangka sedikit pulih
Harga spot jagung domestik stabil dan turun, di antaranya harga pembelian perusahaan pemrosesan dalam jagung di Tiongkok Utara terus turun, sementara harga di wilayah lain tetap stabil; harga spot pati secara umum stabil, dan beberapa produsen mengurangi kuotasi mereka sebesar 20-30 yuan/ton. Dalam hal berita pasar, inventaris pati dari 29 perusahaan pemrosesan dalam + pelabuhan yang menjadi fokus pelacakan lumbung Tianxia telah meningkat menjadi 176900 ton dari 161700 ton minggu lalu; pada tanggal 21 September, rencana sub pinjaman dan sub pembayaran adalah untuk memperdagangkan 48970 ton jagung penyimpanan sementara pada tahun 2013, dan volume transaksi aktual adalah 48953 ton, dengan harga transaksi rata-rata 1335 yuan; Rencana penjualan yang dikontrak dari China National Grain Storage Company Limited berencana untuk memperdagangkan 903801 ton jagung penyimpanan sementara pada tahun 2014, dengan volume transaksi aktual 755459 ton dan harga transaksi rata-rata 1468 yuan. Harga jagung dan pati berfluktuasi pada awal perdagangan dan sedikit meningkat pada akhirnya. Melihat ke depan pada tahap selanjutnya, mengingat harga yang tinggi dari area produksi dan pemasaran yang sesuai dengan harga jagung jangka panjang, itu tidak kondusif bagi permintaan aktual dan permintaan pengisian kembali jagung baru. Oleh karena itu, kami mempertahankan penilaian yang bearish; untuk pati, mengingat dampak inspeksi perlindungan lingkungan atau pelemahan, akan ada kapasitas produksi baru sebelum dan sesudah pencatatan jagung baru pada tahap selanjutnya. Kami berharap bahwa pasokan dan permintaan jangka panjang akan cenderung membaik. Dikombinasikan dengan ekspektasi harga jagung dan kebijakan subsidi potensial untuk pemrosesan dalam, kami juga percaya bahwa harga pati di masa depan juga dilebih-lebihkan. Dalam kasus ini, kami sarankan agar para investor tetap menahan portofolio arbitrase selisih harga jagung/pati atau pati jagung pada awal Januari, dan mengambil harga tertinggi akhir Agustus sebagai stop loss.
telur

Harga spot terus turun
Menurut data Zhihua, harga telur di seluruh negeri terus turun, dengan harga rata-rata di daerah produksi utama turun 0,04 yuan/Jin dan harga rata-rata di daerah penjualan utama turun 0,13 yuan/Jin. Pemantauan perdagangan menunjukkan bahwa pedagang mudah menerima barang dan lambat memindahkan barang. Situasi perdagangan secara keseluruhan sedikit membaik dibandingkan dengan hari sebelumnya. Persediaan pedagang rendah, dan terus naik sedikit dibandingkan dengan hari sebelumnya. Ekspektasi bearish pedagang melemah, terutama di Cina Timur dan Cina barat daya Ekspektasi bearish kuat. Harga telur terus menurun di pagi hari, rebound bertahap di sore hari, dan ditutup tajam. Dalam hal harga penutupan, kontrak pada bulan Januari naik 95 yuan, kontrak pada bulan Mei meningkat 45 yuan, dan kontrak pada bulan September hampir jatuh tempo. Dari analisis pasar, kita dapat melihat bahwa harga spot telur terus turun tajam dalam waktu dekat sesuai jadwal, dan penurunan harga berjangka relatif lebih kecil daripada harga spot, dan diskon harga berjangka telah berubah menjadi premium, yang menunjukkan bahwa ekspektasi pasar telah berubah, yaitu, dari ekspektasi yang mencerminkan penurunan titik tertinggi harga spot di masa lalu menjadi ekspektasi kenaikan sebelum Festival Musim Semi di periode selanjutnya. Dari perspektif kinerja pasar, pasar mungkin diharapkan berada sekitar 4000 sebagai area terendah harga Januari. Dalam hal ini, disarankan bagi investor untuk menunggu dan melihat.
Babi hidup

Tetap jatuh
Menurut data zhuyi.com, harga rata-rata babi hidup adalah 14,38 yuan/kg, 0,06 yuan/kg lebih rendah dari hari sebelumnya. Harga babi terus turun tanpa diskusi. Kami menerima berita pagi ini bahwa harga pembelian perusahaan pemotongan turun 0,1 yuan/kg. Harga di Cina Timur Laut telah menembus 7, dan harga utama adalah 14 yuan/kg. Harga babi di Cina Timur menurun, dan harga babi di daerah lain kecuali Shandong masih di atas 14,5 yuan/kg. Henan di Cina Tengah memimpin penurunan, turun 0,15 yuan/kg. Kedua danau sementara stabil, dan harga arus utama adalah 14,3 yuan/kg. Di Cina Selatan, harga turun 0,1 yuan/kg, harga arus utama Guangdong dan Guangxi adalah 14,5 yuan/kg, dan Hainan adalah 14 yuan/kg. Harga daging babi di Barat Daya turun 0,1 yuan/kg, Sichuan dan Chongqing turun 15,1 yuan/kg. Legenda emas, perak, dan sepuluh memang seperti ini. Tidak ada dukungan yang menguntungkan untuk harga jangka pendek. Faktanya, penjualan meningkat. Perusahaan pemotongan hewan memanfaatkan situasi ini dan kenaikannya tidak terlihat jelas. Diperkirakan harga daging babi akan terus turun.
Energisasi
batu bara uap

Kebuntuan spot pelabuhan, panggilan balik harga tinggi
Di bawah tekanan berita seperti suasana gelap yang buruk secara keseluruhan dan jaminan pasokan berbasis kebijakan, masa depan batu bara yang dinamis berbalik tajam kemarin, dengan kontrak utama 01 ditutup pada 635,6 dalam perdagangan malam, dan perbedaan harga antara 1-5 menyempit menjadi 56,4. Dalam hal pasar spot, yang dipengaruhi oleh Kongres Nasional Partai Komunis Tiongkok ke-19 yang akan datang, beberapa tambang terbuka di Shaanxi dan Shanxi telah menghentikan produksi dan mengurangi produksi. Meskipun pembatasan untuk memulai alat peledak telah dicabut di Mongolia Dalam, pasokan daerah produksi masih ketat, dan harga batu bara di pithead terus meningkat. Dalam hal pelabuhan, harga batu bara di pelabuhan masih pada tingkat yang tinggi. Karena biaya tinggi dan pertimbangan risiko pasar jangka panjang, pedagang tidak antusias untuk memuat barang, dan tingkat penerimaan perusahaan hilir untuk harga tinggi saat ini tidak tinggi. Batubara uap Qinhuangdao 5500 kkal + 0-702 yuan / ton.

Terkait berita, Komisi Reformasi dan Pembangunan Nasional baru-baru ini mengeluarkan pemberitahuan tentang jaminan pengangkutan batu bara, listrik, minyak, dan gas. Disebutkan bahwa seluruh provinsi, daerah otonom, kota, dan perusahaan terkait harus memperkuat pemantauan dan analisis dinamis terhadap produksi batu bara serta permintaan pengangkutan, segera menemukan dan berkoordinasi guna memecahkan masalah pasokan yang belum terselesaikan, serta berupaya keras menjamin kestabilan pasokan batu bara sebelum dan sesudah Kongres Nasional Partai Komunis Tiongkok ke-19.

Inventaris pelabuhan utara kembali pulih, dengan volume pengiriman harian rata-rata 575.000 ton, volume transfer kereta api harian rata-rata 660.000 ton, inventaris pelabuhan + 8-5,62 juta ton, inventaris pelabuhan Caofeidian - 30 hingga 3,17 juta ton, dan inventaris Pelabuhan Jingtang SDIC + 4 hingga 1,08 juta ton.

Kemarin, konsumsi harian pembangkit listrik kembali meningkat. Enam kelompok pembangkit listrik pesisir utama mengonsumsi 730.000 ton batu bara, dengan total stok batu bara sebanyak 9,83 juta ton dan penyimpanan batu bara selama 13,5 hari.

Indeks pengangkutan batu bara pesisir Tiongkok naik 0,01% menjadi 1172 kemarin
Secara keseluruhan, pertemuan penting dari bulan September hingga Oktober dan inspeksi perlindungan/keamanan lingkungan di area produksi dapat terus membatasi pelepasan pasokan. Meskipun konsumsi harian pembangkit listrik hilir telah menurun, namun masih pada level tinggi, dan dukungan spot kuat. Untuk pasar berjangka, kontrak 01 sesuai dengan musim puncak pemanasan, tetapi ada tekanan untuk memasang kapasitas pengganti tepat waktu, dan tekanan tinggi muncul. Kita harus memperhatikan keseluruhan atmosfer pasar sekitar, tingkat penurunan konsumsi harian, dan pelepasan kapasitas produksi lanjutan.
PTA

Produksi dan pemasaran poliester secara umum, operasi PTA lemah
Kemarin, suasana keseluruhan komoditas tidak bagus, PTA lemah, dan kontrak 01 utama ditutup pada 5268 dalam perdagangan malam, dan perbedaan harga antara 1-5 meluas menjadi 92. Transaksi pasar memiliki volume besar, pemasok utama terutama membeli barang spot, beberapa pabrik poliester telah menerima pesanan, basis pasar terus menyusut. Dalam sehari, spot utama dan Kontrak 01 menegosiasikan basis transaksi pada diskon 20-35, tanda terima gudang dan penawaran kontrak 01 pada diskon 30; pada siang hari, 5185-5275 diambil, 5263-5281 dikirim ke transaksi, dan tanda terima gudang 5239 diperdagangkan.

Kemarin, harga PX anjlok karena guncangan, dan CFR ditawarkan pada 847 USD/T (-3) semalam di Asia, dan biaya pemrosesan sekitar 850. PX melaporkan 840 USD/T pada bulan Oktober dan 852 USD/T pada bulan November. Di masa mendatang, PX domestik mungkin akan didestock, tetapi diperkirakan tidak akan kehabisan stok.

Dalam hal pabrik PTA, waktu perbaikan satu set pabrik PTA dengan produksi tahunan sebesar 1,5 juta ton di Provinsi Jiangsu telah diperpanjang sekitar 5 hari; kapal pertama PX dari perusahaan PTA di jalur produksi Huabin No.1 telah tiba di Hong Kong baru-baru ini, tetapi masalah tangki penyimpanan belum sepenuhnya dilaksanakan, dan secara konservatif diharapkan akan dimulai pada bulan November; sebuah perusahaan PTA di Provinsi Fujian telah menandatangani perjanjian restrukturisasi, dan proses permulaan dapat dipercepat saat itu, dan rencana awal adalah untuk melanjutkan permulaan sebagian kapasitas produksi pada kuartal keempat.

Di sisi hilir, keseluruhan produksi dan penjualan benang poliester Jiangsu dan Zhejiang secara umum masih kemarin, dengan rata-rata diperkirakan mencapai 60-70% sekitar pukul 3:30 siang; penjualan poliester pemintalan langsung rata-rata, dan hilir hanya perlu diisi ulang, sebagian besar produksi dan penjualan berada di sekitar 50-80%.

Secara keseluruhan, pemeliharaan pabrik PTA dari September hingga Oktober, dikombinasikan dengan persediaan poliester yang rendah dan beban yang tinggi, struktur penawaran dan permintaan jangka pendek masih didukung. Namun, untuk kontrak berjangka 01, dukungan PX di sisi biaya lemah pada kuartal keempat. Di bawah tekanan dari November hingga Desember dari perangkat baru dan lamanya sendiri, sulit untuk mempertahankan biaya pemrosesan yang tinggi, dan tekanan panggilan balik PTA tetap ada. Kita harus memperhatikan keseluruhan atmosfer pasar komoditas, produksi dan penjualan poliester hilir & perubahan persediaan dan harga minyak internasional.
Tian Jiao

Shanghai Rubber 1801 mungkin stabil dalam jangka pendek
Mengenai penurunan baru-baru ini (1) regresi penyebaran harga efisien 1801, data dari bulan Agustus lebih rendah dari ekspektasi jangka panjang, memverifikasi permintaan posisi short yang lemah (2) pelat sisi penawaran melemah. (3) Dalam industri karet, mayoritas posisi short dalam konfigurasi disk, set non-standar, ketiga trennya sama, menghasilkan pengembalian 11 hari perdagangan menjadi 800 poin. 2. Dalam jangka pendek, saya pikir 14500-15000 akan bertahan dan rebound untuk melihat seluruh produk industri dan hitam.

PE?

Menjelang festival, permintaan persiapan barang masih perlu dirilis, dan internal dan eksternal yang menggantung terbalik meluas & atmosfer makro dan komoditas melemah, dan masih ada tekanan dalam jangka pendek

Pada tanggal 21 September, harga ex pabrik LLD Sinopec di Cina Utara, Cina Timur, Cina tengah, PetroChina, Cina Timur, Cina Selatan, Cina Barat Daya dan Cina Barat Laut dikurangi 50-200 yuan / ton, dan harga pasar low-end di Cina Utara turun kembali ke 9350 yuan / ton (industri kimia batu bara). Saat ini, 11801 liter air di Cina Utara dijual spot menjadi 170 yuan / T. harga ex pabrik pabrik petrokimia dikurangi di area yang luas. Ada lebih banyak pedagang untuk mengirim barang dengan harga pasar terbalik, dan niat penerimaan hilir bersifat umum, Namun, permintaan barang berbiaya rendah telah meningkat, dan tekanan pada sisi spot masih tetap ada; Selain itu, pada tanggal 20 September, harga rendah CFR Timur Jauh setara dengan RMB 9847 / T, pasar eksternal tergantung terbalik hingga 327 yuan / T, dan harga spot masih terbalik hingga 497 yuan / T. Dukungan eksternal potensial akan terus memengaruhi volume impor pada bulan Oktober; dalam hal perbedaan harga produk terkait, perbedaan harga antara hd-lld dan ld-lld masing-masing adalah 750 yuan / T dan 650 yuan / T, dan produk terkait ke pelat Tekanan wajah terus mereda, peluang arbitrase non-standar masih kurang. Secara keseluruhan, dari perspektif penyebaran harga, dukungan potensial pasar eksternal telah diperkuat, tekanan pada produk terkait terus mereda, dan tekanan pada sisi spot secara bertahap mereda dengan jatuhnya harga. Meskipun penurunan tajam harga berjangka terus menahan permintaan jangka pendek karena pengurangan skala Federal Reserve AS dan melemahnya atmosfer komoditas secara keseluruhan, permintaan barang yang siap untuk liburan kemungkinan akan dilepaskan.

Dari perspektif penawaran dan permintaan, persediaan PetroChina terus turun hingga sekitar 700.000 ton kemarin, dan petrokimia terus menjual keuntungan ke persediaan sebelum festival. Selain itu, pelepasan terpusat dari spot konsolidasi lindung nilai awal, ditambah dengan melemahnya atmosfer makro dan komoditas baru-baru ini, meningkatkan tekanan jangka pendek. Namun, efek negatif ini akan dicerna secara bertahap dalam penurunan harga awal. Selain itu, ada permintaan untuk persiapan barang sebelum festival di hilir dalam waktu dekat. Setelah stabil, kemungkinan permintaan akan muncul. Selain itu, inversi internal dan eksternal akan meluas, tekanan pada produk non-standar akan berkurang, dan tekanan spot secara bertahap akan dicerna oleh pasar, dan masih akan ada kemungkinan bahwa permintaan akan meningkat lagi di periode selanjutnya (stok sebelum festival). Oleh karena itu, disarankan agar kita menunggu kesempatan uji coba gudang ringan sebelum festival dan menahan posisi short dengan hati-hati pada tahap awal. Diperkirakan kisaran harga utama l1801 adalah 9450-9650 yuan/ton.

PP?

Suasana makro dan komoditas melemah, tekanan untuk memulai kembali perangkat & dukungan perbedaan harga, permintaan saham, bias hati-hati PP

Pada tanggal 21 September, harga ex pabrik Sinopec domestik Cina Utara, Cina Selatan dan PetroChina daerah Cina Selatan berkurang 200 yuan/ton, harga pasar low-end di Cina Timur terus turun ke 8500 yuan/ton, kenaikan harga pp1801 di spot Cina Timur menyempit ke 110 yuan/T, harga berjangka berada di bawah tekanan, pedagang meningkatkan pengiriman pembongkaran, tawar-menawar hilir hanya perlu membeli, sumber harga rendah dicerna, dan tekanan spot berkurang. Harga low-end terus rebound ke 8100 yuan/ton, harga dukungan bubuk sekitar 8800 yuan/ton, dan bubuk tidak memiliki keuntungan, sehingga dukungan alternatif akan tercermin secara bertahap. Selain itu, pada tanggal 20 September, harga eksternal low-end CFR Timur Jauh RMB turun sedikit ke 9233 yuan/ton, pp1801 terbalik ke 623 yuan/ton, dan stok saat ini terbalik ke 733 yuan/ton. Jendela ekspor telah dibuka, dan dukungan eksternal terus menguat. Dari perspektif spread harga, basisnya tetap relatif rendah, pasokan barang menguat, dan spot terbelakang, yang menekan pasar. Dalam waktu dekat, pedagang juga telah meningkatkan upaya pengiriman mereka, dan tekanan jangka pendek telah meningkat. Namun, dengan koreksi harga, tekanan purnajual dapat dikurangi secara bertahap, dan keinginan hilir untuk menerima barang telah pulih. Selain itu, baik panel maupun spot terus menggantung terbalik di pasar eksternal dengan margin yang besar, dan panel juga mendekati Powder alih-alih support, aksi keseluruhan dapat dilemahkan, dan dukungan diferensial harga juga diperkuat.

Dari perspektif penawaran dan permintaan, tingkat pemeliharaan pabrik PP untuk sementara distabilkan menjadi 14,55% dan rasio penarikan untuk sementara distabilkan menjadi 28,23% kemarin. Namun, Shenhua Baotou, Shijiazhuang Refinery, dan Haiwei Petrochemical Co., Ltd. berencana untuk memulai kembali dalam waktu dekat. Selain itu, kapasitas produksi baru akan dirilis secara bertahap (Ningmei fase III, Yuntianhua (600096, Selain itu, saat ini, basisnya masih rendah, dan pasokan barang yang ditetapkan dalam kontrak 01 secara bertahap kembali ke spot. Namun, bagian tekanan ini telah dicerna dengan jatuhnya harga. Baru-baru ini, permintaan untuk rajutan plastik telah meningkat pada level rendah. Permintaan keseluruhan untuk musiman belum terbukti. Selain itu, ada permintaan untuk persiapan barang sebelum Festival ke-11. Saat ini, PP masih akan menjadi tekanan di sisi spot. Terus mencerna permainan antara rebound musiman permintaan dan pencernaan, sehingga disk jangka pendek atau jangka pendek yang hati-hati, dengan fokus pada dukungan pemulihan permintaan, terbalik internal dan eksternal dan substitusi bubuk. Diperkirakan kisaran harga pp1801 saat ini adalah 8500-8650 yuan / ton.
metanol

MEG turun, laba olefin rendah & Spot diskon, area produksi ketat, short metanol berhati-hati

Spot: pada tanggal 21 September, harga spot metanol naik dan turun satu sama lain, di antaranya, harga terendah Taicang adalah 2730 yuan/ton, harga spot Shandong, Henan, Hebei, Mongolia Dalam dan Tiongkok barat daya adalah 2670 (-200), 2700 (-200), 2720 (-260), 2520 (-500 angkutan) dan 2750 (-180 angkutan) yuan/ton, dan harga terendah barang yang dapat dikirim di area produksi adalah 2870-3020 yuan/ton, dan jendela arbitrase produksi dan pemasaran ditutup sepenuhnya 01 pasang Taicang terus menggantung terbalik hingga 32 yuan/ton. Mempertimbangkan penutupan terus-menerus jendela arbitrase produksi dan pemasaran, ini tidak diragukan lagi memiliki dukungan tidak langsung untuk spot dan disk pelabuhan;

Perbedaan harga internal dan eksternal: pada tanggal 20 September, harga spot RMB CFR Tiongkok turun lagi menjadi 2895 yuan/ton (termasuk 50 biaya lain-lain pelabuhan), harga eksternal terbalik ma801 menjadi 197 yuan/T, harga eksternal terbalik spot Tiongkok Timur menjadi 165 yuan/T, dan dukungan pasar eksternal untuk spot dan disk domestik diperkuat.

Biaya: harga batu bara Ordos (600295, unit diagnosis) dan batu bara 5500 dakakou di Jining, Provinsi Shandong, kemarin adalah 391 dan 640 yuan/ton, dan biaya yang sesuai dengan permukaan panel adalah 2221 dan 2344 yuan/ton. Selain itu, biaya metanol dari kepala gas Chongqing Sichuan adalah 1830 yuan/ton di Tiongkok Timur, dan gas oven kokas di Tiongkok Utara adalah 2240 yuan/ton di Tiongkok Timur;

Permintaan yang muncul: dalam hal biaya pemrosesan cakram, PP + MEG turun lagi menjadi 2437 yuan/ton, masih pada level yang relatif tinggi. Namun, biaya pemrosesan cakram dan spot pp-3*ma turun lagi menjadi 570 dan 310 yuan/T. Kemarin, cakram Meg turun tajam, meningkatkan tekanan yang dibawa oleh PP secara terselubung;

Secara keseluruhan, harga berjangka terus turun tajam kemarin, terutama karena pengurangan MEG dan Federal Reserve, yang mengakibatkan tren penurunan tajam dalam atmosfer komoditas secara keseluruhan. Selain itu, PP masih menghadapi tekanan kapasitas produksi baru, restart perangkat dan arus keluar spot pemadatan disk dalam jangka pendek. Namun, ada tanda-tanda pelonggaran bertahap dari tekanan fundamental, dan harga spot masih kokoh, dengan perluasan spot tertutup disk, dan parkir perangkat Brunei yang direncanakan. Selain dukungan positif setelah konfirmasi dokumen administrasi maritim, inventaris pelabuhan Cina Timur juga turun pada level tinggi minggu ini. Berhati-hatilah untuk melakukan short dalam jangka pendek, dan tidak disarankan untuk mengejar short. Diperkirakan kisaran harga harian ma801 adalah 2680-2750 yuan / ton.
minyak mentah

Fokus pasar pertemuan bulanan OPEC JMMC

Berita pasar dan data penting

Harga minyak mentah WTI untuk bulan November ditutup turun $0,14, atau 0,28%, menjadi $50,55/barel. Harga minyak mentah Brent untuk bulan November naik $0,14, atau 0,25%, menjadi $56,43/barel. Harga bensin NYMEX untuk bulan Oktober ditutup pada harga $1,6438/galon. Harga minyak pemanas NYMEX untuk bulan Oktober ditutup pada harga $1,8153/galon.

2. Dilaporkan bahwa pertemuan pengawasan pengurangan produksi diharapkan akan diadakan di Wina pada pukul 4:00 sore waktu Beijing pada hari Jumat, yang diselenggarakan oleh Kuwait dan dihadiri oleh pejabat dari Venezuela, Aljazair, Rusia, dan negara-negara lain. Pertemuan tersebut akan membahas isu-isu seperti perpanjangan perjanjian pengurangan produksi dan pemantauan ekspor untuk menilai tingkat implementasi pengurangan, Reuters melaporkan. Namun, perwakilan OPEC mengatakan bahwa saat ini, semua negara belum mencapai konsensus tentang perpanjangan perjanjian pengurangan produksi, dan semuanya masih harus dibahas.

Menteri Energi Rusia: Negara-negara OPEC dan non-OPEC akan membahas masalah regulasi ekspor minyak mentah pada pertemuan di Wina. Menurut berita pasar, Komite Teknis OPEC menyarankan agar menteri negara-negara penghasil minyak mengawasi ekspor minyak mentah sebagai pelengkap perjanjian pengurangan produksi.

4. Goldman Sachs: Diharapkan perundingan OPEC tidak akan memperpanjang kesepakatan pengurangan produksi minyak, tetapi masih terlalu dini untuk mengambil kesimpulan. Diyakini bahwa komite pengawasan pengurangan produksi minyak OPEC tidak akan mengusulkan perpanjangan kesepakatan pengurangan produksi minggu ini. Fundamental yang kuat saat ini mendukung penegasan kembali Goldman tentang ekspektasinya bahwa distribusi minyak akan naik menjadi $58/barel pada akhir tahun.

Tankertracker: Ekspor minyak mentah OPEC diperkirakan turun 140.000 B/D menjadi 23,82 juta B/D hingga 7 Oktober.

L. logika investasi

Baru-baru ini, pasar telah berfokus pada pertemuan jmmc bulanan OPEC, dan beberapa isu yang lebih diperhatikan pasar adalah: 1. Apakah perjanjian pengurangan produksi akan diperpanjang; 2. Bagaimana memperkuat implementasi dan pengawasan perjanjian pengurangan produksi, dan apakah indikator ekspor akan dipantau; 3. Apakah Nigeria dan Libya akan bergabung dengan tim pengurangan produksi. Secara umum, karena pengurangan stok minyak yang signifikan tahun ini, OPEC mungkin tidak mempertimbangkan untuk memperpanjang perjanjian pengurangan produksi pada titik waktu saat ini, tetapi tidak menutup kemungkinan bahwa pertemuan sementara akan diadakan pada kuartal pertama tahun depan untuk memperpanjang pengurangan produksi. Kami memperkirakan bahwa pertemuan jmmc hari ini akan fokus pada bagaimana memperkuat pengawasan dan implementasi pengurangan produksi. Namun, masih banyak masalah teknis yang harus dipecahkan dalam pengawasan volume ekspor. Saat ini, produksi Nigeria dan Libya belum sepenuhnya pulih ke tingkat normal, sehingga kemungkinan pengurangan produksi mungkin tidak besar.
aspal

Pasar komoditas secara keseluruhan turun, pengiriman spot aspal membaik
Ikhtisar Pandangan:
Pasar komoditas berjangka secara keseluruhan menunjukkan tren penurunan kemarin, dengan batu bara kokas dan ferosilikon turun lebih dari 5%, produk kimia secara umum turun, metanol lebih dari 4%, karet dan PVC lebih dari 3%. Aspal berjangka spesifik mempertahankan tren penurunan selama perdagangan harian. Harga penutupan kontrak utama 1712 kemarin sore adalah 2438 yuan/ton, yang 34 yuan/ton lebih rendah dari harga penyelesaian kemarin, dengan penurunan 1,38% 5500 tangan. Penurunan ini lebih dipengaruhi oleh suasana keseluruhan pasar komoditas, dan tidak ada penurunan lebih lanjut dari fundamental aspal.

Pasar spot tetap stabil, dengan harga transaksi arus utama 2400-2500 yuan/ton di pasar Cina Timur, 2350-2450 yuan/ton di pasar Shandong dan 2450-2550 yuan/ton di pasar Cina Selatan. Saat ini, setelah berakhirnya pengawasan lingkungan, konstruksi jalan hilir secara bertahap dipulihkan. Setelah berakhirnya pengawasan lingkungan di Shandong, pengiriman kilang telah membaik, dan wilayah Cina Timur juga secara bertahap pulih. Namun, saat ini, ada banyak curah hujan di daerah ini, dan volumenya belum dirilis. Di Cina Utara, pedagang lebih aktif dalam menyiapkan barang sebelum hari libur Hari Nasional, dan situasi pengiriman secara keseluruhan baik. Kondisi gas baik, dan pengiriman secara keseluruhan relatif lancar. Saat ini, masa konstruksi di Cina utara hampir satu bulan dari pertengahan hingga sepuluh hari terakhir bulan Oktober. Dampak lingkungan pada konstruksi jalan melambat, dan harus ada pekerjaan terburu-buru dalam waktu dekat untuk mendukung permintaan aspal. Dengan semakin dekatnya hari libur Hari Nasional, situasi stok terpusat di Shandong, Hebei, timur laut dan daerah lainnya secara bertahap telah meredakan tekanan persediaan kilang. Di sisi biaya, aspal spot telah berada dalam posisi relatif. Setelah harga minyak mentah dinaikkan, laba teoritis kilang menurun sebesar 110 yuan menjadi 154 yuan / ton minggu lalu, dan ruang untuk penyesuaian harga spot lebih lanjut relatif terbatas. Namun, perlu dicatat bahwa karena dampak faktor perlindungan lingkungan pada sisi permintaan dan pengendalian polusi udara di musim dingin, permintaan di masa mendatang mungkin kurang dari yang diharapkan. Selain itu, pada akhir tahun ini, kapasitas produksi pemurnian aspal di berbagai daerah akan sangat meningkat, dan kapasitas produksi pemurnian aspal akan meningkat secara substansial.

Secara keseluruhan, dibandingkan dengan permintaan aspal pada musim puncak tradisional, hanya ada sedikit ruang untuk penurunan tajam lebih lanjut. Diharapkan dengan pemulihan konstruksi hilir di masa mendatang, akan ada ruang pertumbuhan lebih lanjut.

Saran strategi:
Harga 2500 yuan, tawar menawar, perhatikan perubahan perbedaan harga bulanan.

Risiko strategi:
Produksi aspal berlebih, pasokan berlebih, dan harga minyak internasional berfluktuasi besar.

Opsi kuantitatif
Penjualan besar-besaran bungkil kedelai secara bertahap bisa berhenti menguntungkan, dan volatilitas tersirat gula akan meningkat
Pilihan bungkil kedelai

Sebagai kontrak utama pada bulan Januari, harga berjangka bungkil kedelai terus berfluktuasi pada tanggal 21 September, dan harga harian ditutup pada 2741 yuan/ton. Volume perdagangan dan posisi hari itu masing-masing adalah 910.000 dan 1880.000.

Volume perdagangan opsi bungkil kedelai tetap stabil hari ini, dengan total turnover 11.300 tangan (unilateral, sama di bawah), dan posisi 127.700. Pada bulan Januari, volume kontrak menyumbang 73% dari semua turnover kontrak dan posisi menyumbang 70% dari semua posisi kontrak. Batas posisi unilateral opsi bungkil kedelai dilonggarkan dari 300 menjadi 2.000, dan aktivitas transaksi pasar meningkat secara signifikan. Rasio volume opsi jual bungkil kedelai terhadap volume opsi beli dipindahkan ke 0,52, dan rasio posisi opsi jual terhadap posisi opsi beli dipertahankan pada 0,63, dan sentimen tetap netral dan optimis. Diharapkan pasar akan mempertahankan kisaran osilasi yang sempit sebelum hari nasional.

Setelah rilis laporan penawaran dan permintaan bulanan USDA, volatilitas tersirat terus menurun. Pada bulan Januari, harga pelaksanaan kontrak nilai tetap opsi bungkil kedelai bergerak ke 2750, volatilitas tersirat terus menurun menjadi 16,94%, dan perbedaan antara volatilitas tersirat dan volatilitas historis 60 hari meluas menjadi -1,83%. Setelah rilis laporan penawaran dan permintaan bulanan USDA pada bulan September, situasi bahwa volatilitas tersirat menyimpang dari volatilitas historis mungkin akan berakhir, dan harga disk diharapkan akan mempertahankan fluktuasi kecil, dan volatilitas tersirat berada pada level yang cukup rendah. Disarankan bahwa posisi opsi rentang lebar (m1801-c-2800 dan m1801-p-2600) dapat dijual selangkah demi selangkah untuk mencegah risiko peningkatan volatilitas yang disebabkan oleh akhir pekan. Keuntungan dan kerugian dari penjualan opsi rentang lebar adalah 2 Yuan / saham.
Pilihan gula

Harga kontrak utama Januari untuk gula putih berjangka turun pada tanggal 21 September, dan harga harian ditutup pada 6135 yuan/ton. Volume perdagangan kontrak Januari adalah 470.000, dan posisinya adalah 690.000. Volume perdagangan dan posisi tetap stabil.

Hari ini, total volume perdagangan opsi gula adalah 6700 (unilateral, sama di bawah), dan total posisi adalah 64700. Batas posisi unilateral opsi gula juga dilonggarkan dari 200 menjadi 2000, dan volume perdagangan dan posisi opsi meningkat secara signifikan. Saat ini, volume kontrak pada bulan Januari mencapai 74% dan posisi mencapai 57%. Total volume perdagangan opsi gula hari ini PC_ Ratio bergerak ke 0,66, posisi PC_ Ratio tetap di 0,90, dan aktivitas opsi gula putih menurun lagi_ Kemampuan Ratio untuk merespons emosi terbatas.

Saat ini, volatilitas historis gula selama 60 hari adalah 11,87%, dan volatilitas tersirat dari opsi nilai tetap pada bulan Januari telah berubah menjadi 12,41%. Saat ini, perbedaan antara volatilitas tersirat dan volatilitas historis opsi nilai tetap pada bulan Januari berkurang menjadi 0,54%. Volatilitas meningkat, dan risiko portofolio opsi jual meningkat. Disarankan untuk menahan posisi opsi rentang lebar (jual sr801p6000 dan sr801c6400) dengan hati-hati, dan memanen nilai waktu opsi. Saat ini, laba rugi dari portofolio rentang lebar jual (sr801p6000 dan sr801c6400) adalah 4,5 yuan / saham.
TB

Debu “pengurangan skala” mereda, imbal hasil obligasi tunai naik ke Tiongkok

Tinjauan pasar:
Kontrak berjangka obligasi pemerintah berfluktuasi lebih rendah sepanjang hari, sebagian besar ditutup turun, dan sentimen pasar tidak tinggi. Kontrak utama lima tahun tf1712 ditutup 0,07% lebih rendah pada 97,450 yuan, dengan volume perdagangan 9179 lot, 606 lebih sedikit dari hari perdagangan sebelumnya, dan 64582 posisi, 164 lebih sedikit dari hari perdagangan sebelumnya. Jumlah total transaksi dari tiga kontrak adalah 9283, dengan penurunan 553, dan total posisi 65486 kontrak menurun 135. Kontrak utama 10 tahun t1712 ditutup turun 0,15% menjadi 94,97 yuan, dengan omset 35365, peningkatan 7621, dan penurunan 74 tangan pada posisi 75017. Jumlah total transaksi dari tiga kontrak adalah 35586, peningkatan 7704, dan total posisi 76789 kontrak menurun 24.

Analisis pasar:
Pernyataan FOMC dari Federal Reserve AS pada bulan September menunjukkan bahwa pengurangan skala pasif bertahap dimulai pada bulan Oktober tahun ini, sementara suku bunga acuan tetap tidak berubah dari 1% menjadi 1,25%. Diharapkan suku bunga akan dinaikkan sekali lagi pada tahun 2017, yang menyebabkan kekhawatiran pasar akan pengetatan moneter dalam jangka pendek. Imbal hasil obligasi Treasury AS meningkat tajam, dan imbal hasil pasar obligasi tunai antarbank domestik dipengaruhi oleh konduktivitas, dan kisaran kenaikan diperluas. Diharapkan Bank Sentral Tiongkok akan menurunkan suku bunga netral bank sentral pada kuartal keempat, tetapi tidak akan terpengaruh oleh kenaikan suku bunga moderat bank sentral Tiongkok.

Nada dasar menjaga stabilitas tetap sama seperti sebelumnya, dan modal melambat hari demi hari: bank sentral melakukan operasi pembelian kembali terbalik sebesar 40 miliar selama 7 hari dan 20 miliar selama 28 hari pada hari Kamis, dan suku bunga pemenang lelang masing-masing adalah 2,45% dan 2,75%, yang sama seperti terakhir kali. Pada hari yang sama, ada 60 miliar jatuh tempo pembelian kembali terbalik, yang sepenuhnya mengimbangi jatuh tempo dana. Lindung nilai pasar terbuka bank sentral jatuh tempo selama dua hari berturut-turut, mempertahankan nada stabilitas seperti sebelumnya. Sebagian besar suku bunga repo jaminan antar bank turun, dan dana secara bertahap melambat. Namun, setelah tekanan likuiditas mereda, masih belum ada antusiasme perdagangan di pasar, yang menunjukkan bahwa dana pasar masih berhati-hati setelah dimulainya pengurangan skala Fed dan sebelum akhir penilaian MPa kuartal.

Permintaan kuat untuk obligasi CDB, permintaan lemah untuk obligasi bank impor dan ekspor: imbal hasil pemenang lelang obligasi tambahan bunga tetap 3 tahun dari Bank Pembangunan Tiongkok adalah 4,1970%, kelipatan tawaran adalah 3,75, imbal hasil pemenang lelang obligasi tambahan bunga tetap 7 tahun adalah 4,3486%, dan kelipatan tawaran adalah 4,03. Imbal hasil pemenang lelang obligasi tambahan bunga tetap 3 tahun adalah 4,2801%, kelipatan tawaran adalah 2,26, obligasi tambahan bunga tetap 5 tahun adalah 4,3322%, kelipatan tawaran adalah 2,21, obligasi tambahan bunga tetap 10 tahun adalah 4,3664%, kelipatan tawaran adalah 2,39. Hasil lelang di pasar primer terbagi, dan imbal hasil pemenang lelang obligasi dua fase Bank Pembangunan Tiongkok lebih rendah daripada penilaian Bank Pembangunan Nasional Tiongkok, dan permintaannya kuat. Akan tetapi, imbal hasil tawaran yang menguntungkan dari obligasi tiga fase bank impor dan ekspor sebagian besar lebih tinggi daripada valuasi obligasi Tiongkok, dan permintaannya lemah.

Saran operasi:
Kebijakan pengurangan skala Federal Reserve AS telah resmi diterapkan, dan Federal Reserve telah menunjukkan sikap "dekat dengan elang dan jauh dari Merpati". Meskipun imbal hasil obligasi treasury domestik lebih tinggi karena dampak konduktif utang AS, kontradiksi utama di pasar obligasi masih likuiditas. Bank sentral telah menetapkan likuiditas yang stabil dan netral di pagi hari. Selain itu, dipengaruhi oleh perkiraan ekonomi Tiongkok pada kuartal keempat, bank sentral mungkin tidak akan mengikuti the Fed untuk menaikkan suku bunga. Waktu dampak risiko konduktif luar negeri terbatas. Sebagian besar suku bunga repo jaminan antar bank turun, dan dana secara bertahap melambat. Namun, setelah tekanan likuiditas mereda, masih belum ada antusiasme perdagangan di pasar, yang menunjukkan bahwa dana pasar masih berhati-hati setelah dimulainya pengurangan skala Fed dan sebelum akhir penilaian MPa kuartal. Pertahankan penilaian kejutan sempit utang awal kuartal tidak berubah.

Penafian: Informasi dalam laporan ini disusun dan dianalisis oleh Huatai futures, yang semuanya berasal dari data yang dipublikasikan. Analisis informasi atau opini yang diungkapkan dalam laporan tidak merupakan saran investasi. Investor harus menanggung penilaian yang dibuat oleh opini dalam laporan dan kemungkinan kerugian.