Gula putih
Gula mentah mengejutkan dukungan tantangan dalam negeri
Gula mentah sedikit berfluktuasi kemarin, didorong oleh ekspektasi penurunan produksi gula Brasil. Kontrak utama mencapai puncaknya pada 14,77 sen per pon dan turun menjadi 14,54 sen per pon. Harga penutupan akhir kontrak utama naik 0,41% menjadi ditutup pada 14,76 sen per pon. Hasil gula di daerah penghasil tebu utama di Brasil tengah dan selatan akan turun ke level terendah dalam tiga tahun pada tahun depan. Akibat kurangnya penanaman kembali, hasil tebu per satuan luas akan berkurang dan produksi etanol akan meningkat. Kingsman memperkirakan produksi gula di Brasil tengah dan selatan pada 2018-19 sebesar 33,99 juta ton. Lebih dari 90% produksi Tangtang Tiongkok berada di Brasil tengah dan selatan. Tingkat produksi gula ini berarti penurunan tahun-ke-tahun sebesar 2,1 juta ton dan akan menjadi tingkat terendah sejak 31,22 juta ton pada tahun 2015-16. Di sisi lain, kabar ditinggalkannya lelang cadangan devisa negara lambat laun dicerna pasar. Meski harga gula kembali turun pada siang hari, namun pada sore harinya harga gula kembali pulih. Mengacu pada pengalaman variasi lainnya, kami yakin bahwa penjualan cadangan tidak akan mempengaruhi tren pasar jangka menengah. Bagi investor jangka menengah dan pendek, mereka dapat menunggu harga stabil dan membeli kontrak 1801 dengan harga murah. Sedangkan untuk investasi opsi, pedagang spot dapat melakukan operasi portofolio opsi tertutup dengan menjual opsi panggilan yang sedikit imajiner secara bergulir berdasarkan kepemilikan spot dalam jangka pendek. Dalam 1-2 tahun ke depan, pengoperasian portofolio opsi yang tercakup dapat digunakan sebagai penambah pendapatan spot. Sedangkan bagi investor nilai, mereka juga dapat membeli opsi panggilan virtual dengan harga pelaksanaan 6300 hingga 6400, Ketika harga gula naik untuk membuat opsi virtual menjadi nilai nyata, Anda dapat menutup opsi panggilan dengan harga pelaksanaan rendah pada tahap awal dan terus membeli putaran baru opsi panggilan virtual (opsi panggilan dengan harga pelaksanaan 6500 atau 6600), dan secara bertahap memilih peluang untuk menghentikan keuntungan ketika harga gula mencapai lebih dari 6600 yuan/ton.
Benang katun dan kapas

Kapas AS terus turun, tekanan balik pada kapas domestik
Harga kapas es berjangka terus turun kemarin karena kekhawatiran mengenai potensi kerusakan kapas akibat Badai Maria mereda dan pasar menunggu panen kapas. Harga kapas utama ICE1 bulan Februari turun 1,05 sen/pon menjadi 68,2 sen per pon. Menurut data USDA terbaru, pada pekan tanggal 14 September 2017/18, jaring kapas AS menyusut 63.100 ton, dengan peningkatan bulanan sebesar 47.500 ton, dan peningkatan tahun ke tahun sebesar 14.600 ton; pengiriman 41100 ton, peningkatan bulanan sebesar 15700 ton, peningkatan tahun ke tahun sebesar 3600 ton, menyumbang 51% dari perkiraan volume ekspor (USDA pada bulan September), yang 9% lebih tinggi dari volume ekspor lima tahun nilai rata-rata. Di sisi domestik, zhengmian dan benang kapas berada di bawah tekanan, dan kontrak akhir kapas tahun 1801 ditutup. Tawaran tersebut adalah 15415 yuan / ton, turun 215 yuan / ton. Kontrak benang katun 1801 ditutup pada 23210 yuan/ton, turun 175 yuan/ton. Dari segi perputaran kapas cadangan, pengiriman 30024 ton pada hari keempat minggu ini, dan volume transaksi aktual 29460 ton, dengan tingkat transaksi 98,12%. Harga transaksi rata-rata turun 124 yuan/ton menjadi 14800 yuan/ton. Pada tanggal 22 September, volume rotasi yang direncanakan adalah 26.800 ton, termasuk 19.400 ton kapas Xinjiang. Harga spot tetap stabil dan naik sedikit, dengan indeks CC 3128b diperdagangkan pada 15974 yuan/ton, naik 2 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Indeks harga 32 Benang Combed adalah 23400 yuan/ton dan 40 Benang Combed adalah 26900 yuan/ton. Singkatnya, kapas Amerika terus turun, dan bunga-bunga baru dalam negeri secara bertahap mulai terdaftar. Kapas Zheng terkena dampaknya dalam jangka pendek dan tetap berfluktuasi pada periode pertengahan dan akhir. Investor secara bertahap dapat membeli dengan harga murah setelah nasib buruk kapas Amerika dicerna. Pada saat yang sama, spot benang katun baru-baru ini berangsur-angsur menguat, kita bisa menunggu benang katun stabil, tetapi juga secara bertahap membeli dengan harga murah.
Tepung kacang

Kinerja ekspor kedelai AS yang kuat
Kedelai CBOT kemarin naik tipis, ditutup pada level 970,6 sen/PU, namun secara keseluruhan masih dalam kisaran box shock. Laporan penjualan ekspor mingguan positif. Dalam sepekan terakhir, volume penjualan ekspor biji kopi AS sebesar 2338.000 ton, jauh lebih tinggi dari perkiraan pasar sebesar 1,2-1,5 juta ton. Sementara itu, USDA mengumumkan eksportir swasta menjual 132.000 ton kedelai ke Tiongkok. Saat ini, pasar sedang memainkan permainan antara hasil yang tinggi dan permintaan yang kuat. Pada hari Minggu lalu, tingkat panen adalah 4%, dan tingkat sangat baik dan baik lebih rendah 1% hingga 59% dibandingkan minggu lalu. Dampak negatif dari hasil panen yang tinggi diperkirakan akan terjadi, dan permintaan yang kuat akan terus mendukung harga. Dibandingkan dengan sebelumnya, kami relatif optimis terhadap pasar. Selain itu, dengan mendaratnya produksi di AS, fokus selanjutnya secara bertahap akan beralih ke penanaman dan pertumbuhan kedelai di Amerika Selatan, dan tema spekulasi akan meningkat. Tidak banyak perubahan yang terjadi di sisi domestik. Stok kedelai di pelabuhan dan pabrik minyak turun pada pekan lalu, namun masih berada pada level tinggi dalam periode sejarah yang sama. Pekan lalu, tingkat permulaan pabrik minyak meningkat menjadi 58,72%, dan volume perdagangan rata-rata harian bungkil kedelai meningkat dari 115.000 ton pada minggu lalu menjadi 162.000 ton. Persediaan bungkil kedelai di pabrik minyak telah menurun selama enam minggu berturut-turut sebelumnya, namun sedikit pulih pada minggu lalu, meningkat dari 824.900 ton menjadi 837.700 ton pada tanggal 17 September. Pabrik minyak diperkirakan akan terus beroperasi pada tingkat tinggi pada minggu ini karena untuk keuntungan besar dan persiapan sebelum hari nasional. Pada minggu ini, volume transaksi dan pengiriman on the spot meningkat signifikan. Kemarin volume transaksi bungkil kedelai sebanyak 303200 ton, rata-rata harga transaksi 2819 (+28), dan volume pengiriman 79400 ton. Diperkirakan bungkil kedelai akan terus mengikuti kedelai AS di satu sisi, dan basisnya akan tetap stabil pada level saat ini untuk saat ini.
Lemak minyak kedelai

Penyesuaian oli komoditas lebih rendah
Kedelai AS secara umum berfluktuasi dan naik sedikit kemarin, tergantung pada kuatnya permintaan ekspor kacang AS. Setelah penyesuaian pasar dalam waktu singkat, permintaan AS yang kuat juga akan membatasi peningkatan persediaan akhir neraca dan rasio gudang terhadap konsumsi, dan harga mungkin tetap lemah hingga titik terendah pada panen musiman. Ma pan jatuh kemarin. Output pada bulan September, termasuk periode selanjutnya, diperkirakan akan pulih dengan cepat. Dari tanggal 1 hingga 15 tanggal 9, ekspor kelapa sawit Ma meningkat sebesar 20% dari bulan ke bulan, dan volume ekspor ke India dan anak benua menurun. Putaran kebangkitan Melayu ini relatif tinggi. Setelah output pulih pada tahap selanjutnya, Ma pan akan mengalami penyesuaian besar. Fundamental dalam negeri tidak banyak berubah. Persediaan minyak sawit sebanyak 360.000 ton, dan minyak kedelai sebanyak 1,37 juta ton. Persiapan stok untuk festival sudah memasuki tahap akhir, dan volume transaksi berangsur-angsur menurun. Pada tahap selanjutnya, kedatangan minyak sawit di Hong Kong berangsur-angsur meningkat, dan tekanan pun berangsur-angsur muncul. Komoditas berjangka terus turun kemarin, atmosfer pendek terus berlanjut, dan minyak mengikuti pelemahan tersebut. Dalam pengoperasiannya disarankan untuk menunggu dan melihat suasana pasar. Setelah risiko dilepaskan sepenuhnya, kita bisa mempertimbangkan intervensi minyak nabati dengan fundamental yang kuat. Selain itu, basis minyak sawit mengalami penurunan setelah kenaikan yang terus menerus, dan nilai relatif minyak kacang-kacangan juga berada pada tingkat yang relatif tinggi. Pada tahap selanjutnya, tingkat pemulihan hasil lebih cepat, dan Mapan juga dalam proses penyesuaian. Dalam hal arbitrase, intervensi tepat waktu dalam penyebaran harga kelapa sawit atau kelapa sawit dapat dipertimbangkan.
Jagung dan pati

Harga berjangka sedikit rebound
Harga spot jagung dalam negeri stabil dan turun, di antaranya harga pembelian perusahaan pengolahan jagung di Tiongkok Utara terus turun, sementara harga pembelian di wilayah lain tetap stabil; harga spot pati secara umum stabil, dan beberapa produsen mengurangi kuotasinya sebesar 20-30 yuan/ton. Dalam hal berita pasar, persediaan pati dari 29 perusahaan pengolahan dalam + pelabuhan yang menjadi fokus pelacakan lumbung Tianxia telah meningkat menjadi 176.900 ton dari 161.700 ton pada minggu lalu; pada tanggal 21 September, rencana sub loan dan sub pembayaran adalah memperdagangkan 48.970 ton jagung penyimpanan sementara pada tahun 2013, dan volume transaksi aktual adalah 48.953 ton, dengan harga transaksi rata-rata 1.335 yuan; rencana penjualan kontrak China National Grain Storage Company Limited berencana memperdagangkan 903801 ton jagung penyimpanan sementara pada tahun 2014, dengan volume transaksi aktual 755459 ton dan harga transaksi rata-rata 1468 yuan。 Harga jagung dan pati berfluktuasi di awal perdagangan dan sedikit meningkat pada akhirnya. Menantikan tahap selanjutnya, mengingat tingginya harga di wilayah produksi dan pemasaran terkait dengan harga jagung jangka panjang, hal ini tidak kondusif bagi permintaan aktual dan penambahan permintaan jagung baru. Oleh karena itu, kami mempertahankan penilaian bearish; Sedangkan untuk pati, mengingat dampak pengawasan atau pelemahan perlindungan lingkungan, akan terdapat kapasitas produksi baru sebelum dan sesudah pencatatan jagung baru pada tahap selanjutnya. Kami memperkirakan pasokan dan permintaan jangka panjang akan cenderung membaik. Ditambah dengan perkiraan harga jagung dan potensi kebijakan subsidi untuk pengolahan dalam, kami juga yakin bahwa harga pati di masa depan juga terlalu tinggi. Dalam hal ini, kami menyarankan agar investor terus mempertahankan portofolio arbitrase spread harga jagung/pati jagung atau pati jagung pada awal Januari, dan mengambil harga tertinggi akhir Agustus sebagai stop loss.
telur

Harga spot terus turun
Menurut data Zhihua, harga telur di seluruh negeri terus turun, dengan harga rata-rata di wilayah produksi utama turun 0,04 yuan/jin dan harga rata-rata di wilayah penjualan utama turun 0,13 yuan/jin. Pemantauan perdagangan menunjukkan pedagang mudah menerima barang dan lambat dalam memindahkan barang. Situasi perdagangan secara keseluruhan sedikit membaik dibandingkan hari sebelumnya. Persediaan pedagang sedikit, dan terus meningkat sedikit dibandingkan hari sebelumnya. Ekspektasi bearish para pedagang melemah, terutama di Tiongkok Timur dan Tiongkok Barat Daya Ekspektasi bearish kuat. Harga telur terus menurun pada pagi hari, berangsur-angsur pulih pada sore hari, dan ditutup menguat tajam. Dari segi harga penutupan, kontrak bulan Januari naik 95 yuan, kontrak bulan Mei naik 45 yuan, dan kontrak bulan September hampir jatuh tempo. Dari analisa pasar, kita dapat melihat bahwa harga spot telur terus turun tajam dalam waktu dekat sesuai jadwal, dan penurunan harga telur berjangka relatif lebih kecil dibandingkan harga spot, dan diskon harga forward telah berubah. menjadi premium, yang menunjukkan bahwa ekspektasi pasar telah berubah, yaitu dari ekspektasi yang mencerminkan jatuhnya titik tertinggi harga spot di masa lalu menjadi ekspektasi kenaikan sebelum Festival Musim Semi di periode selanjutnya. Dari perspektif kinerja pasar, pasar diperkirakan berada di sekitar 4000 sebagai area terbawah harga bulan Januari. Dalam hal ini, investor disarankan untuk wait and see.
Babi hidup

Terus jatuh
Menurut data zhuyi.com, harga rata-rata babi hidup adalah 14,38 yuan/kg, lebih rendah 0,06 yuan/kg dibandingkan hari sebelumnya. Harga babi terus turun tanpa ada diskusi. Pagi ini kami mendapat kabar bahwa harga pembelian perusahaan pemotongan hewan turun 0,1 yuan / kg. Harga di Cina Timur Laut telah menembus angka 7, dan harga utama adalah 14 yuan/kg. Harga babi di China Timur mengalami penurunan, dan harga babi di wilayah lain kecuali Shandong masih di atas 14,5 yuan/kg. Henan di Tiongkok Tengah memimpin penurunan, turun 0,15 yuan/kg. Kedua danau tersebut untuk sementara stabil, dan harga arus utama adalah 14,3 yuan/kg. Di Tiongkok Selatan, harga turun 0,1 yuan/kg, harga utama Guangdong dan Guangxi adalah 14,5 yuan/kg, dan Hainan 14 yuan/kg. Southwest turun 0,1 yuan/kg, Sichuan dan Chongqing 15,1 yuan/kg. Legenda emas, perak, dan sepuluh memang seperti ini. Tidak ada dukungan yang menguntungkan untuk harga jangka pendek. Faktanya ada peningkatan penjualan. Perusahaan pemotongan hewan mengambil keuntungan dari situasi ini dan peningkatannya tidak terlihat jelas. Diperkirakan harga daging babi akan terus turun.
Energiisasi
batubara uap

Kebuntuan titik pelabuhan, panggilan balik harga tinggi
Di bawah tekanan berita seperti suasana gelap yang buruk secara keseluruhan dan jaminan pasokan berbasis kebijakan, dinamika batubara berjangka berbalik tajam kemarin, dengan kontrak utama 01 ditutup pada 635,6 pada perdagangan malam, dan selisih harga antara 1-5 menyempit menjadi 56,4. Dalam hal pasar spot, yang terkena dampak Kongres Nasional Partai Komunis Tiongkok ke-19 yang akan datang, beberapa tambang terbuka di Shaanxi dan Shanxi telah menghentikan produksi dan mengurangi produksi. Meskipun pembatasan penggunaan alat peledak telah dicabut di Mongolia Dalam, pasokan ke daerah produksi masih terbatas, dan harga batu bara di pithead terus meningkat. Dari sisi pelabuhan, harga batu bara di pelabuhan tersebut masih berada pada level yang tinggi. Karena tingginya biaya dan pertimbangan risiko pasar jangka panjang, pedagang tidak antusias memuat barang, dan tingkat penerimaan perusahaan hilir terhadap harga tinggi saat ini tidak tinggi. Batubara uap Qinhuangdao 5500 kkal + 0-702 yuan / ton.

Terkait berita tersebut, Komisi Pembangunan dan Reformasi Nasional baru-baru ini mengeluarkan pemberitahuan tentang jaminan pengangkutan batu bara, listrik, minyak dan gas, yang menyatakan bahwa semua provinsi, daerah otonom dan kota serta perusahaan terkait harus memperkuat pemantauan dinamis dan analisis produksi batu bara dan permintaan transportasi, menemukan dan berkoordinasi secara tepat waktu untuk memecahkan masalah pasokan yang belum terselesaikan, dan berupaya memastikan pasokan batubara yang stabil sebelum dan sesudah Kongres Nasional Partai Komunis Tiongkok ke-19.

Persediaan pelabuhan utara pulih, dengan volume pengiriman harian rata-rata sebesar 575.000 ton, volume perpindahan kereta api rata-rata harian sebesar 660.000 ton, inventaris pelabuhan sebesar + 8-5.62 juta ton, inventaris pelabuhan Caofeidian sebesar – 30 hingga 3.17 juta ton, dan inventaris Pelabuhan Jingtang SDIC+4 menjadi 1,08 juta ton.

Kemarin, konsumsi harian pembangkit listrik kembali pulih. Enam kelompok pembangkit listrik pesisir utama mengonsumsi 730.000 ton batu bara, dengan total stok batu bara 9,83 juta ton dan penyimpanan batu bara selama 13,5 hari.

Indeks pengangkutan batu bara pesisir Tiongkok naik 0,01% menjadi 1.172 kemarin
Secara keseluruhan, pertemuan penting dari bulan September hingga Oktober dan inspeksi perlindungan lingkungan/keamanan di area produksi mungkin terus membatasi pelepasan pasokan. Meskipun konsumsi harian pembangkit listrik hilir mengalami penurunan, namun masih pada tingkat yang tinggi dan dukungan spot yang kuat. Untuk pasar berjangka, kontrak 01 berhubungan dengan musim puncak pemanasan, namun ada tekanan untuk memasukkan kapasitas pengganti tepat waktu, dan tekanan tinggi muncul. Kita harus memperhatikan suasana pasar secara keseluruhan, tingkat penurunan konsumsi harian dan pelepasan kapasitas produksi lanjutan.
PTA

Produksi dan pemasaran poliester secara umum, operasi PTA lemah
Kemarin, suasana komoditas secara keseluruhan tidak baik, PTA lemah, dan kontrak utama 01 ditutup pada 5268 pada perdagangan malam, dan selisih harga antara 1-5 meluas menjadi 92. Transaksi pasar memiliki volume yang besar, terutama pemasok utama membeli barang spot, beberapa pabrik poliester telah menerima pesanan, basis pasar terus menyusut. Dalam sehari, spot utama dan Kontrak 01 menegosiasikan dasar transaksi dengan diskon 20-35, resi gudang dan penawaran kontrak 01 dengan diskon 30; siang hari 5185-5275 diambil, 5263-5281 diantar ke transaksi, dan 5239 resi gudang diperdagangkan.

Kemarin, kuotasi PX turun kembali karena terkejut, dan CFR ditawarkan pada 847 USD/T (-3) semalam di Asia, dan biaya pemrosesan sekitar 850. PX melaporkan 840 USD/T pada bulan Oktober dan 852 USD/T pada bulan November. Di masa mendatang, PX dalam negeri mungkin akan kehabisan stok, namun diperkirakan tidak akan kehabisan stok.

Dalam hal pabrik PTA, waktu perbaikan satu set pabrik PTA dengan produksi tahunan sebesar 1,5 juta ton di Provinsi Jiangsu telah diperpanjang sekitar 5 hari; kapal pertama PX dari perusahaan PTA di jalur produksi Huabin No.1 telah tiba di Hong Kong baru-baru ini, tetapi urusan tangki penyimpanan belum sepenuhnya dilaksanakan, dan diperkirakan akan dimulai pada bulan November; sebuah perusahaan PTA di Provinsi Fujian telah menandatangani perjanjian restrukturisasi, dan proses permulaannya dapat dipercepat pada saat itu, dan rencana awal adalah melanjutkan permulaan sebagian kapasitas produksi pada kuartal keempat.

Di sisi hilir, keseluruhan produksi dan penjualan benang poliester Jiangsu dan Zhejiang kemarin masih bersifat umum, dengan perkiraan rata-rata 60-70% sekitar pukul 15:30; penjualan poliester pemintalan langsung rata-rata, dan hilir hanya perlu pengisian ulang, sebagian besar produksi dan penjualan sekitar 50-80%.

Secara keseluruhan, pemeliharaan pabrik PTA dari bulan September hingga Oktober, dikombinasikan dengan persediaan poliester yang rendah dan beban tinggi, struktur pasokan dan permintaan jangka pendek masih didukung. Namun untuk kontrak berjangka 01, dukungan PX dari sisi biaya melemah pada kuartal keempat. Di bawah tekanan dari perangkat baru dan lama dari November hingga Desember, sulit untuk mempertahankan biaya pemrosesan yang tinggi, dan tekanan panggilan balik PTA tetap ada. Kita harus memperhatikan suasana pasar komoditas secara keseluruhan, produksi poliester hilir dan perubahan penjualan & inventaris serta harga minyak internasional.
Tian Jiao

Shanghai Rubber 1801 mungkin stabil dalam jangka pendek
Mengenai penurunan baru-baru ini (1) regresi efisien selisih harga 1801, data bulan Agustus lebih rendah dari ekspektasi jangka panjang, membuktikan lemahnya permintaan posisi short (2) sisi penawaran melemah. (3) Di industri karet, sebagian besar posisi short dalam konfigurasi disk, set non-standar, ketiga trennya sama, sehingga dalam 11 hari perdagangan kembali ke 800 poin. 2. Dalam jangka pendek, saya pikir 14500-15000 akan bertahan dan rebound untuk melihat keseluruhan produk industri dan hitam.

olahraga?

Sebelum festival, permintaan akan persiapan barang masih perlu dilepaskan, dan gejolak internal dan eksternal semakin meluas & suasana makro dan komoditas menjadi lemah, dan masih ada tekanan dalam jangka pendek

Pada tanggal 21 September, harga LLD ex pabrik Sinopec di Tiongkok Utara, Tiongkok Timur, Tiongkok tengah, PetroChina, Tiongkok Timur, Tiongkok Selatan, Tiongkok Barat Daya, dan Tiongkok Barat Laut diturunkan sebesar 50-200 yuan/ton, dan pasar kelas bawah harga di Cina Utara turun kembali menjadi 9350 yuan/ton (batubara industri kimia). Saat ini, l1801 liter air di Cina Utara dijual langsung dengan harga 170 yuan / T. harga bekas pabrik petrokimia diturunkan di area yang luas. Ada lebih banyak pedagang yang mengirimkan barang dengan harga pasar terbalik, dan niat menerima barang di hilir bersifat umum. Namun, permintaan barang berbiaya rendah telah meningkat, dan tekanan di sisi spot masih tetap ada; selain itu, pada tanggal 20 September, harga low-end CFR Far East setara dengan RMB 9847/T, pasar eksternal menggantung terbalik hingga 327 yuan/T, dan harga spot masih terbalik hingga 497 yuan/T. dukungan eksternal akan terus mempengaruhi volume impor di bulan Oktober; dalam hal perbedaan harga produk terkait, perbedaan harga antara hd-lld dan ld-lld masing-masing adalah 750 yuan / T dan 650 yuan / T, dan produk terkait ke pelat Tekanan wajah terus mereda, arbitrase non-standar peluangnya masih kecil. Secara keseluruhan, dari perspektif selisih harga, potensi dukungan pasar eksternal telah menguat, tekanan terhadap produk-produk terkait terus berkurang, dan tekanan pada sisi spot secara bertahap mereda seiring dengan jatuhnya harga. Meskipun penurunan tajam harga berjangka terus membatasi permintaan jangka pendek karena pengurangan skala Federal Reserve AS dan melemahnya atmosfer komoditas secara keseluruhan, permintaan barang-barang yang siap untuk liburan kemungkinan besar akan dirilis.

Dari sudut pandang penawaran dan permintaan, persediaan PetroChina terus turun menjadi sekitar 700.000 ton kemarin, dan petrokimia terus menjual keuntungannya ke persediaan sebelum festival. Selain itu, penerbitan spot konsolidasi lindung nilai awal secara terpusat, ditambah dengan melemahnya atmosfer makro dan komoditas baru-baru ini, meningkatkan tekanan dalam jangka pendek. Namun, dampak negatif ini secara bertahap akan dicerna pada awal penurunan harga. Selain itu, ada permintaan persiapan barang sebelum festival di hilir dalam waktu dekat. Setelah stabil, kemungkinan permintaan akan muncul. Selain itu, pembalikan internal dan eksternal akan meluas, tekanan terhadap produk non-standar akan berkurang, dan tekanan spot secara bertahap akan dicerna oleh pasar, dan masih ada kemungkinan bahwa permintaan akan meningkat lagi pada tahun periode selanjutnya (persediaan sebelum festival). Oleh karena itu, disarankan agar kita menunggu kesempatan uji coba gudang ringan sebelum festival dan menahan posisi short dengan hati-hati di tahap awal. Diperkirakan kisaran harga utama l1801 adalah 9450-9650 yuan/ton.

PP?

Suasana makro dan komoditas melemah, tekanan restart perangkat & dukungan perbedaan harga, permintaan stok, bias kehati-hatian PP

Pada tanggal 21 September, harga bekas pabrik di wilayah Sinopec Tiongkok Utara, Tiongkok Selatan, dan PetroChina Tiongkok Selatan dikurangi sebesar 200 yuan/ton, harga pasar kelas bawah di Tiongkok Timur terus turun hingga 8500 yuan/ton, harga naik pp1801 di spot Tiongkok Timur menyempit menjadi 110 yuan / T, harga berjangka berada di bawah tekanan, pedagang meningkatkan pengiriman pembongkaran, tawar-menawar hilir hanya perlu membeli, sumber harga rendah dicerna, dan tekanan spot berkurang. Harga low-end terus rebound ke 8100 yuan/ton, harga dukungan bubuk sekitar 8800 yuan/ton, dan bubuk tidak menghasilkan keuntungan, sehingga dukungan alternatif akan diterapkan secara bertahap. Selain itu, pada tanggal 20 September, harga RMB harga eksternal low-end CFR Timur Jauh turun sedikit menjadi 9233 yuan/ton, pp1801 terbalik menjadi 623 yuan/ton, dan stok saat ini terbalik menjadi 733 yuan/ton. Jendela ekspor telah dibuka, dan dukungan eksternal terus menguat. Dari perspektif selisih harga, basisnya masih relatif rendah, pasokan barang menguat, dan spot terbelakang, sehingga menekan pasar. Dalam waktu dekat, para pedagang juga telah meningkatkan upaya pengiriman mereka, dan tekanan jangka pendek pun meningkat. Namun, dengan koreksi harga, tekanan pasar purna jual dapat dikurangi secara bertahap, dan kesediaan hilir untuk menerima barang telah pulih kembali. Selain itu, baik panel maupun spot terus menggantung terbalik di pasar eksternal dengan selisih yang besar, dan panel juga berada di dekat Powder alih-alih support, aksi keseluruhan bisa melemah, dan dukungan diferensial harga juga menguat. .

Dari sudut pandang penawaran dan permintaan, tingkat pemeliharaan pabrik PP untuk sementara stabil menjadi 14,55% dan rasio penarikan untuk sementara stabil menjadi 28,23% kemarin. Namun, Shenhua Baotou, Kilang Shijiazhuang, dan Haiwei Petrochemical Co., Ltd. mempunyai rencana untuk memulai kembali operasinya dalam waktu dekat. Selain itu, kapasitas produksi baru akan dirilis secara bertahap (Ningmei tahap III, Yuntianhua (600096, Selain itu, saat ini basisnya masih rendah, dan pasokan barang yang ditetapkan dalam kontrak 01 secara bertahap telah kembali ke tempatnya. Namun, bagian dari tekanan ini telah tercerna dengan jatuhnya harga. Baru-baru ini, permintaan akan rajutan plastik telah meningkat pada tingkat yang rendah. Permintaan secara keseluruhan karena musiman belum terbukti itu Festival ke-11. Saat ini, PP masih akan menjadi tekanan di sisi spot. Terus mencerna permainan antara rebound musiman permintaan dan pencernaan, jadi disk jangka pendek atau jangka pendek yang hati-hati, dengan fokus pada dukungan pemulihan permintaan, terbalik internal dan eksternal dan substitusi bubuk. Diperkirakan kisaran harga pp1801 saat ini adalah 8500-8650 yuan / ton.
metanol

MEG turun, laba olefin rendah & Spot diskon, area produksi terbatas, kekurangan metanol dengan hati-hati

Spot: pada tanggal 21 September, harga spot metanol naik dan turun satu sama lain, di mana harga Taicang kelas bawah adalah 2730 yuan / ton, harga spot Shandong, Henan, Hebei, Mongolia Dalam, dan Tiongkok barat daya adalah 2670 (- 200), 2700 (- 200), 2720 (- 260), 2520 (- 500 angkutan) dan 2750 (- 180 ongkos angkut) yuan / ton, dan harga barang kiriman kelas bawah di area produksi adalah 2870-3020 yuan / ton, dan jendela arbitrase produksi dan pemasaran ditutup sepenuhnya 01 pasang Taicang terus digantung terbalik hingga 32 yuan/ton. Mengingat penutupan terus-menerus dari jendela arbitrase produksi dan pemasaran, hal ini tidak diragukan lagi memiliki dukungan tidak langsung untuk port spot dan disk;

Perbedaan harga internal dan eksternal: pada tanggal 20 September, harga spot RMB CFR China turun lagi menjadi 2895 yuan / ton (termasuk 50 biaya lain-lain pelabuhan), ma801 membalikkan harga eksternal menjadi 197 yuan / T, spot China Timur membalikkan harga eksternal menjadi 165 yuan / T T, dan dukungan pasar eksternal untuk spot dan disk domestik diperkuat.

Biaya: harga batubara Ordos (600295, unit diagnosis) dan 5500 batubara dakakou di Jining, Provinsi Shandong kemarin adalah 391 dan 640 yuan/ton, dan biaya yang terkait dengan permukaan panel adalah 2221 dan 2344 yuan/ton. Selain itu, biaya metanol kepala gas Sichuan Chongqing adalah 1.830 yuan/ton di Tiongkok Timur, dan biaya gas oven kokas di Tiongkok Utara adalah 2.240 yuan/ton di Tiongkok Timur;

Permintaan yang muncul: dalam hal biaya pemrosesan disk, PP + MEG turun lagi menjadi 2437 yuan/ton, masih pada level yang relatif tinggi. Namun, biaya pemrosesan disk dan spot pp-3 * ma turun lagi menjadi 570 dan 310 yuan / T. kemarin, disk Meg turun tajam, meningkatkan tekanan yang dibawa oleh PP yang menyamar;

Secara keseluruhan, harga berjangka terus turun tajam kemarin, terutama disebabkan oleh pengurangan MEG dan Federal Reserve, yang mengakibatkan tren penurunan tajam pada atmosfer komoditas secara keseluruhan. Selain itu, PP masih menghadapi tekanan kapasitas produksi baru, restart perangkat, dan arus keluar spot solidifikasi disk dalam jangka pendek. Namun, ada tanda-tanda berkurangnya tekanan fundamental secara bertahap, dan harga spot masih kuat, dengan perluasan disk coverage spot, dan rencana parkir perangkat Brunei Serta dukungan positif setelah konfirmasi dokumen administrasi maritim, persediaan pelabuhan Tiongkok Timur juga turun pada tingkat yang tinggi pada minggu ini. Berhati-hatilah untuk mengambil jangka pendek dalam jangka pendek, dan tidak disarankan untuk mengejar jangka pendek. Diperkirakan kisaran harga harian ma801 adalah 2680-2750 yuan/ton.
minyak mentah

Pertemuan bulanan jmmc OPEC fokus pasar

Berita pasar dan data penting

Minyak mentah berjangka WTI untuk bulan November ditutup turun $0,14, atau 0,28%, menjadi $50,55/barel. Minyak mentah berjangka Brent bulan November naik $0,14, atau 0,25%, menjadi $56,43/barel. Bensin berjangka NYMEX bulan Oktober ditutup pada $1,6438/galon. Minyak pemanas berjangka NYMEX bulan Oktober ditutup pada $1,8153/galon.

2. Dilaporkan bahwa pertemuan pengawasan pengurangan produksi diperkirakan akan diadakan di Wina pada pukul 16:00 waktu Beijing pada hari Jumat, diselenggarakan oleh Kuwait dan dihadiri oleh pejabat dari Venezuela, Aljazair, Rusia dan negara-negara lain. Pertemuan tersebut akan membahas isu-isu seperti perpanjangan perjanjian pengurangan produksi dan pemantauan ekspor untuk menilai tingkat implementasi pengurangan tersebut, menurut laporan Reuters. Namun perwakilan OPEC mengatakan saat ini semua negara belum mencapai konsensus mengenai perpanjangan perjanjian pengurangan produksi dan semuanya masih harus dibicarakan.

Menteri Energi Rusia: Negara-negara OPEC dan non-OPEC akan membahas masalah regulasi ekspor minyak mentah pada pertemuan Wina. Menurut berita pasar, Komite Teknis OPEC menyarankan agar para menteri negara-negara penghasil minyak harus mengawasi ekspor minyak mentah sebagai pelengkap perjanjian pengurangan produksi.

4. Goldman Sachs: pembicaraan OPEC diperkirakan tidak akan memperpanjang perjanjian pengurangan produksi minyak, namun masih terlalu dini untuk mengambil kesimpulan. Komite pengawasan penurunan produksi minyak OPEC diyakini tidak akan mengusulkan perpanjangan perjanjian pengurangan produksi pada pekan ini. Fundamental yang kuat saat ini mendukung pernyataan Goldman mengenai ekspektasinya bahwa distribusi minyak akan meningkat menjadi $58/barel pada akhir tahun.

Tankertracker: Ekspor minyak mentah OPEC diperkirakan turun 140000 B/D menjadi 23,82 juta B/D pada 7 Oktober.

L. logika investasi

Baru-baru ini, pasar fokus pada pertemuan jmmc bulanan OPEC, dan beberapa isu yang lebih diperhatikan pasar adalah: 1. Apakah perjanjian pengurangan produksi akan diperpanjang; 2. Bagaimana memperkuat implementasi dan pengawasan perjanjian pengurangan produksi, dan apakah indikator ekspor akan dipantau; 3. Apakah Nigeria dan Libya akan bergabung dalam tim pengurangan produksi. Secara umum, karena berkurangnya persediaan minyak secara signifikan pada tahun ini, OPEC mungkin tidak mempertimbangkan untuk memperpanjang perjanjian pengurangan produksi pada saat ini, namun tidak menutup kemungkinan bahwa pertemuan interim akan diadakan pada kuartal pertama tahun depan untuk memperpanjang pengurangan produksi. Kami memperkirakan pertemuan jmmc hari ini akan fokus pada bagaimana memperkuat pengawasan dan pelaksanaan pengurangan produksi. Namun masih banyak permasalahan teknis yang harus diselesaikan dalam pengawasan volume ekspor. Saat ini, produksi Nigeria dan Libya belum sepenuhnya pulih ke tingkat normal, sehingga kemungkinan penurunan produksi mungkin tidak besar.
aspal

Pasar komoditas secara keseluruhan turun, pengiriman aspal secara spot membaik
Ikhtisar Tampilan:
Pasar berjangka komoditas secara keseluruhan menunjukkan tren penurunan kemarin, dengan batu bara kokas dan ferrosilikon turun lebih dari 5%, produk kimia secara umum turun, metanol turun lebih dari 4%, karet dan PVC turun lebih dari 3%. Kontrak berjangka aspal spesifik mempertahankan tren menurun selama perdagangan harian. Harga penutupan kontrak utama 1712 kemarin sore adalah 2438 yuan/ton, lebih rendah 34 yuan/ton dari harga penyelesaian kemarin, dengan penurunan 1,38% 5500 tangan. Penurunan ini lebih dipengaruhi oleh suasana pasar komoditas secara keseluruhan, dan tidak terjadi penurunan lebih lanjut pada fundamental aspal.

Pasar spot tetap stabil, dengan harga transaksi arus utama sebesar 2400-2500 yuan/ton di pasar Tiongkok Timur, 2350-2450 yuan/ton di pasar Shandong, dan 2450-2550 yuan/ton di pasar Tiongkok Selatan. Saat ini, setelah berakhirnya pengawasan lingkungan hidup, pembangunan jalan hilir secara bertahap dipulihkan. Setelah berakhirnya pengawasan lingkungan di Shandong, pengiriman kilang membaik, dan wilayah Tiongkok Timur juga berangsur pulih. Namun saat ini curah hujan di kawasan tersebut banyak dan volumenya belum bisa dikeluarkan. Di Tiongkok Utara, pedagang lebih aktif menyiapkan barang sebelum libur Hari Nasional, dan situasi pengiriman secara keseluruhan baik. Kondisi gas baik, dan pengiriman secara keseluruhan relatif lancar. Saat ini, masa konstruksi di Tiongkok utara hampir satu bulan dari pertengahan hingga sepuluh hari terakhir bulan Oktober. Dampak lingkungan terhadap pembangunan jalan melambat, dan harus ada pekerjaan mendesak dalam waktu dekat untuk mendukung permintaan aspal. Menjelang libur Hari Nasional, situasi persediaan terpusat di Shandong, Hebei, timur laut, dan wilayah lain secara bertahap mengurangi tekanan inventaris kilang. Dari sisi biaya, spot aspal berada pada posisi relatif. Setelah harga minyak mentah dinaikkan, keuntungan teoritis kilang turun 110 yuan menjadi 154 yuan/ton minggu lalu, dan ruang untuk penyesuaian harga spot lebih rendah relatif terbatas. Namun, perlu dicatat bahwa karena dampak faktor perlindungan lingkungan terhadap sisi permintaan dan pengendalian polusi udara di musim dingin, permintaan di masa depan mungkin lebih rendah dari yang diharapkan. Selain itu, pada akhir tahun ini, kapasitas produksi pemurnian aspal di berbagai daerah akan meningkat pesat, dan kapasitas produksi pemurnian aspal akan meningkat secara signifikan.

Secara keseluruhan, dibandingkan dengan permintaan aspal pada musim puncak biasanya, terdapat keterbatasan ruang untuk penurunan tajam lebih lanjut. Diharapkan dengan pulihnya konstruksi hilir di masa depan, akan terdapat ruang pertumbuhan lebih lanjut.

Saran strategi:
Harga 2500 yuan, tawar-menawar panjang, perhatikan perubahan perbedaan harga bulanan.

Risiko strategi:
Produksi aspal berlebihan, pasokan berlebih, dan harga minyak internasional sangat berfluktuasi.

Pilihan kuantitatif
Penjualan bungkil kedelai secara luas secara bertahap akan berhenti menghasilkan keuntungan, dan volatilitas gula akan meningkat
Pilihan bungkil kedelai

Sebagai kontrak utama bulan Januari, harga bungkil kedelai berjangka terus berfluktuasi pada 21 September, dan harga harian ditutup pada 2741 yuan/ton. Volume perdagangan dan posisi hari itu masing-masing adalah 910.000 dan 1.880.000.

Volume perdagangan opsi bungkil kedelai tetap stabil hari ini, dengan total omset 11300 tangan (unilateral, sama di bawah), dan posisi 127700. Pada bulan Januari, volume kontrak menyumbang 73% dari seluruh omset kontrak dan posisi tersebut menyumbang untuk 70% dari seluruh posisi kontrak. Batas posisi unilateral opsi bungkil kedelai dilonggarkan dari 300 menjadi 2000, dan aktivitas transaksi pasar meningkat secara signifikan. Rasio volume opsi jual bungkil kedelai terhadap volume opsi beli dipindahkan ke 0,52, dan rasio posisi opsi jual terhadap posisi opsi beli dipertahankan pada 0,63, dan sentimen tetap netral dan optimis. Pasar diperkirakan akan mempertahankan kisaran osilasi yang sempit menjelang hari nasional.

Setelah rilis laporan pasokan dan permintaan bulanan USDA, volatilitas yang tersirat terus menurun. Pada bulan Januari, harga pelaksanaan kontrak nilai tetap opsi bungkil kedelai berpindah ke 2750, volatilitas tersirat terus menurun menjadi 16,94%, dan perbedaan antara volatilitas tersirat dan volatilitas historis 60 hari meningkat menjadi – 1,83%. Setelah rilis laporan penawaran dan permintaan bulanan USDA pada bulan September, situasi volatilitas tersirat yang menyimpang dari volatilitas historis mungkin akan berakhir, dan harga disk diperkirakan akan mempertahankan fluktuasi kecil, dan volatilitas tersirat berada pada tingkat yang cukup rendah. . Disarankan agar posisi opsi rentang luas (m1801-c-2800 dan m1801-p-2600) dapat dijual selangkah demi selangkah untuk mencegah risiko peningkatan volatilitas yang ditimbulkan pada akhir pekan. Keuntungan dan kerugian penjualan opsi rentang lebar adalah 2 Yuan/saham.
Pilihan gula

Harga kontrak utama gula putih berjangka bulan Januari turun pada 21 September, dan harga harian ditutup pada 6135 yuan/ton. Volume perdagangan kontrak Januari 470000, dan posisinya 690000. Volume dan posisi perdagangan tetap stabil.

Saat ini, total volume perdagangan opsi gula adalah 6700 (unilateral, sama di bawah), dan total posisi adalah 64700. Batas posisi unilateral opsi gula juga dilonggarkan dari 200 menjadi 2000, dan volume perdagangan serta posisi opsi meningkat. secara signifikan. Saat ini, volume kontrak di bulan Januari menyumbang 74% dan posisi menyumbang 57%. Total volume perdagangan opsi gula PC_ Ratio hari ini berpindah ke 0,66, posisi PC_ Rasio tetap di 0,90, dan aktivitas opsi gula putih kembali menurun_ Kemampuan Ratio dalam merespons emosi terbatas.

Saat ini, volatilitas historis gula dalam 60 hari adalah 11,87%, dan volatilitas tersirat dari opsi nilai tetap di bulan Januari telah meningkat menjadi 12,41%. Saat ini, perbedaan antara volatilitas tersirat dan volatilitas historis opsi nilai tetap di bulan Januari berkurang menjadi 0,54%. Volatilitas meningkat, dan risiko portofolio opsi jual meningkat. Disarankan untuk menahan posisi opsi put wide span (jual sr801p6000 dan sr801c6400) dengan hati-hati, dan mengambil nilai waktu opsi. Saat ini, keuntungan dan kerugian portofolio penjualan rentang lebar (sr801p6000 dan sr801c6400) adalah 4,5 yuan/saham.
TB

Masalah “pengurangan skala” telah teratasi, dan imbal hasil obligasi tunai Tiongkok naik

Tinjauan pasar:
Obligasi berjangka berjangka berfluktuasi lebih rendah sepanjang hari, sebagian besar ditutup turun, dan sentimen pasar tidak tinggi. Kontrak utama lima tahun tf1712 ditutup 0,07% lebih rendah pada 97.450 yuan, dengan volume perdagangan 9179 lot, 606 lebih sedikit dari hari perdagangan sebelumnya, dan 64582 posisi, 164 lebih sedikit dari hari perdagangan sebelumnya. Jumlah transaksi ketiga kontrak tersebut adalah 9283, turun 553, dan total posisi 65486 kontrak turun 135. Kontrak utama 10 tahun t1712 ditutup turun 0,15% menjadi 94,97 yuan, dengan omset 35365, peningkatan sebesar 7621, dan penurunan sebanyak 74 tangan pada posisi 75017. Jumlah total transaksi ketiga kontrak sebanyak 35586, bertambah 7704, dan total posisi 76789 kontrak turun 24.

Analisis pasar:
Pernyataan FOMC Federal Reserve AS pada bulan September menunjukkan bahwa pengurangan skala pasif bertahap dimulai pada bulan Oktober tahun ini, sementara suku bunga acuan tetap tidak berubah dari 1% menjadi 1,25%. Diperkirakan bahwa suku bunga akan dinaikkan sekali lagi pada tahun 2017, yang menyebabkan ketakutan pasar terhadap pengetatan moneter dalam jangka pendek. Imbal hasil obligasi Treasury AS meningkat tajam, dan imbal hasil pasar obligasi tunai antar bank domestik dipengaruhi oleh konduktivitas, dan kisaran kenaikannya diperluas. Bank Sentral Tiongkok diperkirakan akan menurunkan suku bunga netral bank sentralnya pada kuartal keempat, namun hal ini tidak akan terpengaruh oleh kenaikan suku bunga moderat yang dilakukan bank sentral Tiongkok.

Nada dasar untuk menjaga stabilitas tetap sama seperti sebelumnya, dan modal melambat dari hari ke hari: bank sentral melakukan operasi pembelian kembali sebesar 40 miliar selama 7 hari dan 20 miliar selama 28 hari pada hari Kamis, dan memenangkan tawaran bunga. tarifnya masing-masing adalah 2,45% dan 2,75%, sama seperti sebelumnya. Pada hari yang sama, terdapat 60 miliar jatuh tempo pembelian kembali terbalik, yang sepenuhnya mengimbangi jatuh tempo dana. Lindung nilai pasar terbuka bank sentral jatuh tempo selama dua hari berturut-turut, mempertahankan nada stabilitas seperti sebelumnya. Sebagian besar suku bunga repo janji antar bank turun, dan dana secara bertahap melambat. Namun, setelah tekanan likuiditas mereda, masih belum ada antusiasme perdagangan di pasar, yang menunjukkan bahwa dana pasar masih berhati-hati setelah dimulainya pengurangan skala The Fed dan sebelum penilaian MPa pada akhir kuartal.

Permintaan yang kuat untuk obligasi CDB, permintaan yang lemah untuk obligasi bank impor dan ekspor: hasil pemenang penawaran dari obligasi tambahan bunga tetap 3 tahun dari China Development Bank adalah 4,1970%, kelipatan penawaran adalah 3,75, hasil pemenang penawaran dari obligasi 7 tahun tetap tambahan bunga obligasi adalah 4,3486%, dan kelipatan penawarannya adalah 4,03. Hasil pemenang penawaran obligasi tambahan bunga tetap 3 tahun adalah 4,2801%, kelipatan penawaran adalah 2,26, obligasi tambahan bunga tetap 5 tahun adalah 4,3322%, kelipatan penawaran adalah 2,21, obligasi tambahan bunga tetap 10 tahun adalah 4,3664%, kelipatan penawaran adalah 2,39. Hasil penawaran di pasar primer terbagi, dan imbal hasil pemenang penawaran obligasi dua fase China Development Bank lebih rendah dari penilaian China National Development Bank, dan permintaannya kuat. Namun, hasil pemenang penawaran obligasi tiga fase bank impor dan ekspor sebagian besar lebih tinggi daripada penilaian obligasi Tiongkok, dan permintaannya lemah.

Saran operasi:
Kebijakan pengurangan skala Bank Sentral AS telah resmi dilaksanakan, dan Bank Sentral AS telah menunjukkan sikap “mendekati elang dan jauh dari merpati”. Meskipun imbal hasil obligasi negara dalam negeri lebih tinggi karena dampak konduktif utang AS, kontradiksi utama di pasar obligasi masih terletak pada likuiditas. Bank sentral telah menetapkan likuiditas yang stabil dan netral pada pagi hari. Selain itu, dipengaruhi oleh perkiraan ekonomi Tiongkok pada kuartal keempat, bank sentral mungkin tidak akan mengikuti The Fed untuk menaikkan suku bunga. Waktu dampak dari risiko konduktif di luar negeri terbatas. Sebagian besar suku bunga repo janji antar bank turun, dan dana secara bertahap melambat. Namun, setelah tekanan likuiditas mereda, masih belum ada antusiasme perdagangan di pasar, yang menunjukkan bahwa dana pasar masih berhati-hati setelah dimulainya pengurangan skala The Fed dan sebelum penilaian MPa pada akhir kuartal. Pertahankan penilaian kejutan sempit utang awal kuartal pada akhir kuartal tidak berubah.

Penafian: informasi dalam laporan ini dikumpulkan dan dianalisis oleh Huatai futures, yang semuanya berasal dari data yang dipublikasikan. Analisis informasi atau opini yang diungkapkan dalam laporan bukan merupakan saran investasi. Investor harus menanggung penilaian yang dibuat berdasarkan opini dalam laporan dan kemungkinan kerugian.