Gula putih
Sugar mentah mengejutkan dukungan tantangan domestik
Gula mentah sedikit berfluktuasi kemarin, didorong oleh harapan penurunan produksi gula Brasil. Kontrak utama memuncak pada 14,77 sen per pon dan turun menjadi 14,54 sen per pon. Harga penutupan akhir dari kontrak utama naik 0,41% menjadi ditutup pada 14,76 sen per pon. Hasil gula di daerah penghasil tebu utama di Brasil tengah dan selatan akan turun ke level terendah tiga tahun di tahun depan. Karena kurangnya penanaman kembali, hasil tebu per satuan luas akan berkurang dan produksi etanol akan meningkat. Kingsman memperkirakan bahwa produksi gula di Brasil tengah dan selatan pada 2018-19 adalah 33,99 juta ton. Lebih dari 90% produksi Tangtang China di Brasil tengah dan selatan. Tingkat produksi gula ini berarti penurunan tahun-ke-tahun sebesar 2,1 juta ton dan akan menjadi level terendah sejak 31,22 juta ton pada 2015-16. Di sisi lain, berita tentang pengabaian cadangan cadangan cadangan secara bertahap dicerna oleh pasar. Meskipun harga gula turun lagi di siang hari, ia memulihkan tanah yang hilang pada akhir sore hari. Mengacu pada pengalaman varietas lain, kami percaya bahwa penjualan cadangan tidak akan mempengaruhi tren jangka menengah pasar. Untuk investor jangka menengah dan pendek, mereka dapat menunggu harga untuk menstabilkan dan membeli kontrak 1801 dengan tawar-menawar. Adapun investasi opsi, pedagang spot dapat melakukan operasi portofolio opsi yang dicakup dari rolling menjual opsi panggilan sedikit imajiner berdasarkan memegang spot dalam jangka pendek. Dalam 1-2 tahun ke depan, pengoperasian portofolio opsi yang dicakup dapat digunakan sebagai penambah pendapatan spot. Sementara itu, untuk investor nilai, mereka juga dapat membeli opsi panggilan virtual dengan harga olahraga 6300 hingga 6400, ketika harga gula naik untuk membuat opsi virtual menjadi nilai nyata, Anda dapat menutup opsi panggilan dengan harga pelaksanaan rendah pada tahap awal dan Lanjutkan untuk membeli putaran baru opsi panggilan virtual (opsi panggilan dengan harga pelaksanaan 6500 atau 6600), dan secara bertahap memilih peluang untuk menghentikan laba ketika harga gula mencapai lebih dari 6600 yuan / ton.
Benang kapas dan kapas

Kapas AS terus jatuh, panggilan balik tekanan kapas domestik
Es Cotton Futures terus jatuh kemarin karena kekhawatiran tentang potensi kerusakan kapas yang disebabkan oleh badai Maria mereda dan pasar menunggu panen kapas. Kapas ICE 1 Februari turun 1,05 sen / pon menjadi 68,2 sen per pon. Menurut data USDA terbaru, pada minggu 14 September, pada 2017/18, US Cotton Net mengontrak 63100 ton, dengan peningkatan sebulan 47500 ton, dan peningkatan tahun-ke-tahun sebesar 1.4600 ton; Pengiriman 41100 ton, sebulan naik bulan 15700 ton, peningkatan tahun-ke-tahun 3600 ton, menyumbang 51% dari perkiraan volume ekspor (USDA pada bulan September), yang 9% lebih tinggi dari lima tahun nilai rata -rata. Di sisi domestik, benang Zhengmian dan Cotton berada di bawah tekanan, dan kontrak akhir 1801 kapas ditutup adalah 15415 yuan / ton, turun 215 yuan / ton. Kontrak benang kapas 1801 ditutup pada 23210 yuan / ton, turun 175 yuan / ton. Dalam hal rotasi kapas cadangan, 30024 ton dikirim pada hari keempat minggu ini, dan volume transaksi yang sebenarnya adalah 29460 ton, dengan tingkat transaksi 98,12%. Harga transaksi rata -rata turun 124 yuan / ton hingga 14800 yuan / ton. Pada 22 September, volume rotasi yang direncanakan adalah 26800 ton, termasuk 19400 ton kapas Xinjiang. Harga spot tetap stabil dan naik sedikit, dengan CC Index 3128B perdagangan pada 15974 yuan / ton, naik 2 yuan / ton dari hari perdagangan sebelumnya. Indeks harga 32 benang sisir adalah 23400 yuan / ton dan 40 benang swadasi adalah 26900 yuan / ton. Singkatnya, kapas Amerika terus jatuh, dan bunga -bunga baru domestik secara bertahap terdaftar. Kapas Zheng dipengaruhi oleh ini dalam jangka pendek dan tetap mudah menguap di periode tengah dan akhir. Investor secara bertahap dapat membeli tawar -menawar setelah nasib buruk kapas Amerika dicerna. Pada saat yang sama, tempat benang kapas baru -baru ini diperkuat secara bertahap, kita bisa menunggu benang kapas stabil, tetapi juga secara bertahap membeli dengan harga murah.
Makan kacang

Kinerja yang kuat dari ekspor kedelai AS
Kedelai CBOT naik sedikit kemarin, ditutup pada 970,6 sen / PU, tetapi keseluruhan masih ada di range box shock. Laporan penjualan ekspor mingguan positif. Dalam minggu terakhir, volume penjualan ekspor kacang AS adalah 2338000 ton, jauh lebih tinggi dari perkiraan pasar 1,2-1,5 juta ton. Sementara itu, USDA mengumumkan bahwa eksportir swasta menjual 132.000 ton kedelai ke Cina. Saat ini, pasar memainkan permainan antara hasil tinggi dan permintaan yang kuat. Pada hari Minggu lalu, tingkat panen adalah 4%, dan tingkat yang sangat baik dan baik adalah 1% hingga 59% lebih rendah dari seminggu yang lalu. Efek negatif dari hasil tinggi diharapkan, dan permintaan yang kuat akan mendukung harga. Dibandingkan dengan sebelumnya, kami relatif optimis tentang pasar. Selain itu, dengan pendaratan produksi AS, fokus kemudian akan secara bertahap beralih ke penanaman dan pertumbuhan kedelai Amerika Selatan, dan tema spekulasi akan meningkat. Ada sedikit perubahan di sisi domestik. Saham kedelai di pelabuhan dan pabrik minyak turun minggu lalu, tetapi mereka masih pada tingkat tinggi dalam periode sejarah yang sama. Pekan lalu, tingkat start-up pabrik minyak meningkat menjadi 58,72%, dan volume perdagangan rata-rata harian makanan kedelai meningkat dari 115.000 ton seminggu yang lalu menjadi 162000 ton. Inventarisasi makanan kedelai dari pabrik minyak telah menurun selama enam minggu berturut -turut sebelumnya, tetapi sedikit pulih minggu lalu, naik dari 824900 ton menjadi 837700 ton pada 17 September. Pabrik minyak diperkirakan akan terus beroperasi pada level tinggi minggu ini karena jatuh tempo minggu ini karena 17 September. untuk keuntungan besar dan persiapan sebelum Hari Nasional. Minggu ini, volume transaksi dan pengiriman di tempat meningkat secara signifikan. Kemarin, volume transaksi makanan kedelai adalah 303200 ton, harga transaksi rata -rata adalah 2819 (+ 28), dan volume pengirimannya 79400 ton. Diharapkan bahwa makanan kedelai akan terus mengikuti kedelai AS di satu sisi, dan dasarnya akan tetap stabil pada tingkat saat ini untuk saat ini
Lemak minyak kedelai

Komoditas penyesuaian minyak inferior
Kedelai AS umumnya berfluktuasi dan naik sedikit kemarin, tunduk pada permintaan ekspor yang kuat dari kacang AS. Setelah periode singkat penyesuaian pasar, permintaan AS yang kuat juga akan membatasi peningkatan pada akhir inventaris neraca dan rasio gudang terhadap konsumsi, dan harga mungkin tetap lemah sampai titik rendah panen musiman. Ma Pan jatuh kemarin. Output pada bulan September, termasuk periode selanjutnya, diperkirakan akan pulih dengan cepat. Dari 1 hingga 15 dari tanggal 9, ekspor Palm MA meningkat sebesar 20% bulan ke bulan, dan volume ekspor ke India dan anak benua menurun. Putaran kenaikan Melayu ini relatif tinggi. Setelah output pulih pada tahap selanjutnya, MA Pan akan memiliki penyesuaian besar. Fundamental domestik tidak terlalu banyak berubah. Inventarisasi minyak kelapa sawit adalah 360000 ton, dan minyak kedelai adalah 1,37 juta ton. Persiapan stok untuk festival telah memasuki tahap selanjutnya, dan volume transaksi secara bertahap menurun. Pada tahap selanjutnya, kedatangan minyak kelapa sawit di Hong Kong secara bertahap meningkat, dan tekanan secara bertahap muncul. Komoditas berjangka terus jatuh kemarin, atmosfer pendek berlanjut, dan minyak mengikuti melemahnya. Dalam operasi, disarankan untuk menunggu dan melihat suasana pasar. Setelah risiko dilepaskan sepenuhnya, kita dapat mempertimbangkan intervensi minyak nabati dengan fundamental yang kuat. Selain itu, dasar minyak sawit menurun setelah kenaikan terus menerus, dan nilai relatif minyak kacang juga pada tingkat yang relatif tinggi. Pada tahap selanjutnya, tingkat pemulihan hasil lebih cepat, dan Mapan juga sedang dalam proses penyesuaian. Dalam hal arbitrase, intervensi tepat waktu dalam penyebaran harga palem kacang atau palem sayuran dapat dipertimbangkan.
Jagung dan pati

Harga berjangka sedikit rebound
Harga titik jagung domestik stabil dan turun, di antaranya harga pembelian perusahaan pemrosesan jagung dalam di Cina utara terus jatuh, sementara dari daerah lain tetap stabil; Harga spot pati umumnya stabil, dan beberapa produsen mengurangi kutipan mereka sebesar 20-30 yuan / ton. Dalam hal berita pasar, inventaris pati dari 29 perusahaan pengolah dalam + port yang fokus Tianxia Granary pada pelacakan telah meningkat menjadi 176900 ton dari 161700 ton minggu lalu; Pada 21 September, Rencana Sub Pinjaman dan Sub Pembayaran adalah untuk memperdagangkan 48970 ton jagung penyimpanan sementara pada tahun 2013, dan volume transaksi aktual adalah 48953 ton, dengan harga transaksi rata -rata 1335 yuan; the contracted sales plan of China National Grain Storage Company Limited planned to trade 903801 tons of temporary storage corn in 2014, with an actual transaction volume of 755459 tons and an average transaction price of 1468 yuan 。 Corn and starch prices fluctuated in the early trading and meningkat sedikit pada akhirnya. Menantikan tahap selanjutnya, mengingat tingginya harga area produksi dan pemasaran yang sesuai dengan harga jagung jangka jauh, itu tidak kondusif untuk permintaan aktual dan permintaan pengisian jagung baru. Karena itu, kami mempertahankan penilaian bearish; Adapun pati, mengingat dampak inspeksi perlindungan lingkungan atau melemahnya, akan ada kapasitas produksi baru sebelum dan sesudah daftar jagung baru di tahap selanjutnya. Kami berharap bahwa penawaran dan permintaan jangka panjang akan cenderung meningkat. Dikombinasikan dengan ekspektasi harga jagung dan kebijakan subsidi potensial untuk pemrosesan yang dalam, kami juga percaya bahwa harga pati di masa depan juga terlalu tinggi. Dalam hal ini, kami menyarankan agar investor dapat terus memegang lembaran jagung / pati kosong atau portofolio arbitrase harga jagung yang menyebar pada awal Januari, dan naik ke tertinggi pada akhir Agustus sebagai stop loss.
telur

Harga spot terus jatuh
Menurut data Zhihua, harga telur di seluruh negeri terus turun, dengan harga rata -rata di area penghasil utama turun 0,04 yuan / jin dan harga rata -rata di area penjualan utama turun 0,13 yuan / jin. Pemantauan perdagangan menunjukkan bahwa pedagang mudah menerima barang dan lambat untuk memindahkan barang. Situasi perdagangan secara keseluruhan sedikit meningkat dibandingkan dengan hari sebelumnya. Inventarisasi pedagang rendah, dan terus meningkat sedikit dibandingkan dengan hari sebelumnya. Ekspektasi bearish pedagang melemah, terutama di Cina timur dan harapan bearish Cina barat daya kuat. Harga telur terus menurun di pagi hari, rebound secara bertahap di sore hari, dan ditutup dengan tajam. Dalam hal harga penutupan, kontrak pada bulan Januari naik 95 yuan, kontrak pada bulan Mei meningkat sebesar 45 yuan, dan kontrak pada bulan September hampir jatuh tempo. Dari analisis pasar, kita dapat melihat bahwa harga spot telur terus turun tajam dalam waktu dekat seperti yang dijadwalkan, dan penurunan harga berjangka relatif kurang dari harga spot, dan diskon harga maju telah berubah menjadi premium, yang menunjukkan bahwa ekspektasi pasar telah berubah, yaitu, dari ekspektasi yang mencerminkan penurunan harga tinggi titik di masa lalu hingga harapan naik sebelum festival musim semi di periode selanjutnya. Dari perspektif kinerja pasar, pasar mungkin diharapkan sekitar 4000 sebagai area bawah harga Januari. Dalam hal ini, disarankan agar investor menunggu dan melihat.
Babi hidup

Terus jatuh
Menurut data Zhuyi.com, harga rata -rata babi hidup adalah 14,38 yuan / kg, 0,06 yuan / kg lebih rendah dari hari sebelumnya. Harga babi terus turun tanpa diskusi. Kami menerima berita pagi ini bahwa harga pembelian perusahaan penyembelihan turun 0,1 yuan / kg. Harga di timur laut Cina telah menembus 7, dan harga utamanya adalah 14 yuan / kg. Harga babi di Cina Timur menurun, dan harga babi di daerah lain kecuali Shandong masih di atas 14,5 yuan / kg. Henan di Tiongkok tengah memimpin penurunan, turun 0,15 yuan / kg. Kedua danau itu sementara stabil, dan harga arus utama adalah 14,3 yuan / kg. Di Cina Selatan, harga turun 0,1 yuan / kg, harga arus utama Guangdong dan Guangxi adalah 14,5 yuan / kg, dan Hainan 14 yuan / kg. Southwest jatuh 0,1 yuan / kg, Sichuan dan Chongqing 15,1 yuan / kg. Legenda emas, perak dan sepuluh sama seperti ini. Tidak ada dukungan yang menguntungkan untuk harga jangka pendek. Ini adalah fakta bahwa ada peningkatan penjualan. Perusahaan yang disembelih memanfaatkan situasi dan peningkatannya tidak jelas. Diharapkan bahwa harga babi akan terus turun.
Energiisasi
batu bara uap

Port Spot Deadlock, Callback Harga Tinggi
Di bawah tekanan berita seperti atmosfer hitam keseluruhan yang buruk dan jaminan pasokan berbasis kebijakan, berjangka batubara yang dinamis terbalik kemarin, dengan kontrak utama 01 ditutup pada 635,6 dalam perdagangan malam, dan perbedaan harga antara 1-5 dipersempit menjadi 56,4. Dalam hal pasar spot, dipengaruhi oleh Kongres Nasional ke-19 Partai Komunis Tiongkok yang akan datang, beberapa tambang terbuka di Shaanxi dan Shanxi telah menghentikan produksi dan mengurangi produksi. Meskipun pembatasan memulai perangkat peledak telah dicabut di Mongolia bagian dalam, pasokan area produksi masih kencang, dan harga batubara di Pithead terus meningkat. Dalam hal pelabuhan, harga batubara di pelabuhan masih di tingkat tinggi. Karena biaya tinggi dan pertimbangan risiko pasar jangka panjang, pedagang tidak antusias tentang memuat barang, dan tingkat penerimaan perusahaan hilir untuk harga tinggi saat ini tidak tinggi. Qinhuangdao 5500 kkal uap batubara + 0-702 yuan / ton.

Di berita, Komisi Pembangunan dan Reformasi Nasional baru -baru ini mengeluarkan pemberitahuan tentang memastikan transportasi batubara, listrik, minyak dan gas, mengatakan bahwa semua provinsi, daerah otonom dan kota dan perusahaan yang relevan harus memperkuat pemantauan dan analisis yang dinamis dari produksi batubara dan Permintaan transportasi, penemuan tepat waktu dan berkoordinasi untuk menyelesaikan masalah yang beredar dalam pasokan, dan berusaha untuk memastikan pasokan batubara yang stabil sebelum dan sesudah Kongres Nasional Partai Komunis Tiongkok ke -19.

Inventarisasi pelabuhan utara rebound, dengan volume pengiriman harian rata-rata 575.000 ton, transfer kereta api rata-rata harian dalam volume 660000 ton, inventaris pelabuhan + 8-5,62 juta ton, inventaris pelabuhan Caofeidian-30 hingga 3,17 juta ton, dan dan Inventarisasi Port Jingtang SDIC + 4 hingga 1,08 juta ton.

Kemarin, konsumsi harian pembangkit listrik rebound. Enam kelompok listrik pesisir utama mengkonsumsi 730000 ton batubara, dengan total 9,83 juta ton batubara dalam stok dan 13,5 hari penyimpanan batubara.

Indeks Pengangkutan Batubara Pesisir Cina naik 0,01% menjadi 1172 kemarin
Secara keseluruhan, pertemuan penting dari September hingga Oktober dan inspeksi perlindungan lingkungan / keamanan area produksi dapat terus membatasi rilis pasokan. Meskipun konsumsi harian pembangkit listrik hilir telah menurun, masih pada tingkat tinggi, dan dukungan spot kuat. Untuk pasar berjangka, kontrak 01 sesuai dengan musim puncak pemanasan, tetapi ada tekanan untuk memberikan kapasitas penggantian dalam waktu, dan tekanan tinggi muncul. Kita harus memperhatikan suasana keseluruhan pasar di sekitarnya, penurunan tingkat konsumsi harian dan pelepasan kapasitas produksi lanjutan.
PTA

Produksi dan Pemasaran Polyester Secara Umum, Operasi Lemah PTA
Kemarin, suasana keseluruhan komoditas tidak baik, PTA lemah, dan kontrak 01 utama ditutup pada 5268 dalam perdagangan malam, dan perbedaan harga antara 1-5 diperluas menjadi 92. Transaksi pasar memiliki volume besar, pemasok utama terutama terutama Pembelian barang spot, beberapa pabrik poliester telah menerima pesanan, dasar pasar terus menyusut. Dalam hari itu, tempat utama dan 01 kontrak menegosiasikan basis transaksi dengan diskon 20-35, tanda terima gudang dan 01 penawaran kontrak dengan diskon 30; Pada siang hari, 5185-5275 diambil, 5263-5281 dikirim ke transaksi, dan 5239 tanda terima gudang diperdagangkan.

Kemarin, kutipan PX jatuh kembali karena terkejut, dan CFR ditawarkan pada 847 USD / T (- 3) semalam di Asia, dan biaya pemrosesan sekitar 850. PX melaporkan 840 USD / T pada bulan Oktober dan 852 USD / T pada bulan November. Di masa depan, PX domestik dapat ditebar, tetapi tidak diharapkan kehabisan stok.

Dalam hal tanaman PTA, waktu perbaikan satu set pabrik PTA dengan output tahunan 1,5 juta ton di provinsi Jiangsu telah diperpanjang sekitar 5 hari; Kapal pertama PX dari PTA Enterprise di Huabin No.1 Production Line telah tiba di Hong Kong baru -baru ini, tetapi masalah tangki penyimpanan belum sepenuhnya diimplementasikan, dan secara konservatif diharapkan akan dimulai pada bulan November; Perusahaan PTA di provinsi Fujian telah menandatangani perjanjian restrukturisasi, dan proses start-up dapat dipercepat pada saat itu, dan rencana awal adalah melanjutkan start-up bagian dari kapasitas produksi pada kuartal keempat.

Di sisi hilir, keseluruhan produksi dan penjualan benang poliester Jiangsu dan Zhejiang masih secara umum kemarin, dengan rata-rata diperkirakan 60-70% sekitar pukul 3:30 sore; Penjualan poliester pemintalan langsung rata-rata, dan hilir hanya perlu diisi ulang, sebagian besar produksi dan penjualan sekitar 50-80%.

Secara keseluruhan, pemeliharaan pabrik PTA dari bulan September hingga Oktober, dikombinasikan dengan inventaris rendah poliester dan beban tinggi, struktur penawaran dan permintaan jangka pendek masih didukung. Namun, untuk kontrak berjangka 01, dukungan PX di sisi biaya lemah pada kuartal keempat. Di bawah tekanan dari November hingga Desember dari perangkat baru dan lama, sulit untuk mempertahankan biaya pemrosesan yang tinggi, dan tekanan panggilan balik PTA tetap ada. Kita harus memperhatikan suasana keseluruhan pasar komoditas, produksi poliester hilir dan perubahan penjualan & inventaris dan harga minyak internasional.
Tianjiao

Shanghai Rubber 1801 May stabil dalam jangka pendek
Adapun penurunan baru -baru ini (1) 1801 harga spread regresi efisien, data dari Agustus lebih rendah dari ekspektasi panjang, memverifikasi permintaan yang lemah dari posisi pendek (2) pelat sisi penawaran melemah. (3) Dalam industri karet, sebagian besar posisi pendek dalam konfigurasi disk, set non-standar, tiga tren yang sama, menghasilkan 11 hari perdagangan kembali menjadi 800 poin. 2. Dalam jangka pendek, saya pikir 14500-15000 akan tetap dan rebound untuk melihat seluruh produk industri dan hitam.

PE?

Sebelum festival, permintaan untuk persiapan barang masih perlu dilepaskan, dan gantung internal dan eksternal terbalik berkembang & suasana makro dan komoditas menjadi lemah, dan masih ada tekanan dalam jangka pendek

Pada 21 September, harga LLD Ex Factory of Sinopec di Cina Utara, Cina Timur, Cina Tengah, Petrochina, Cina Timur, Cina Selatan, Cina Barat Daya dan Cina Barat Laut dikurangi 50-200 yuan / ton, dan pasar kelas bawah Harga di Cina Utara turun kembali ke 9350 yuan / ton (industri kimia batubara). Saat ini, L1801 liter air di Cina utara dijual kepada 170 yuan / T. Harga pabrik pabrik petrokimia dikurangi di daerah yang luas. Ada lebih banyak pedagang untuk mengirimkan barang dengan harga pasar terbalik, dan niat penerima hilir adalah umum, namun, permintaan barang berbiaya rendah telah meningkat, dan tekanan di sisi spot tetap ada; Selain itu, pada 20 September, CFR Far East Price Low-End Price setara dengan RMB 9847 / T, pasar eksternal yang digantung terbalik ke 327 Yuan / T, dan harga spot masih terbalik ke 497 Yuan / T. Potensi Dukungan eksternal akan terus mempengaruhi volume impor pada bulan Oktober; Dalam hal perbedaan harga produk terkait, perbedaan harga antara HD-LLD dan LD-LLD masing-masing adalah 750 yuan / t dan 650 yuan / t, dan produk terkait dengan tekanan wajah piring terus meredakan, non-standar arbitrase Peluang masih kurang. Secara keseluruhan, dari perspektif penyebaran harga, potensi dukungan pasar eksternal telah diperkuat, tekanan pada produk terkait terus mereda, dan tekanan di sisi spot secara bertahap mereda dengan jatuhnya harga. Meskipun penurunan tajam dalam harga berjangka terus menahan permintaan jangka pendek karena pengurangan skala Federal Reserve AS dan melemahnya atmosfer komoditas keseluruhan, permintaan barang yang siap untuk liburan kemungkinan akan dirilis.

Dari perspektif penawaran dan permintaan, inventaris Petrochina terus turun menjadi sekitar 700.000 ton kemarin, dan petrokimia terus menjual keuntungan ke inventaris sebelum festival. Selain itu, pelepasan terpusat dari titik konsolidasi lindung nilai awal, ditambah dengan melemahnya atmosfer makro dan komoditas baru-baru ini, meningkatkan tekanan jangka pendek. Namun, efek negatif ini akan secara bertahap dicerna dalam penurunan harga awal. Selain itu, ada permintaan untuk persiapan barang sebelum festival di hilir dalam waktu dekat setelah stabilisasi, probabilitas permintaan akan muncul. Selain itu, inversi internal dan eksternal akan diperluas, tekanan pada produk non-standar akan dibebaskan, dan tekanan spot akan secara bertahap dicerna oleh pasar, dan masih akan ada kemungkinan bahwa permintaan akan meningkat lagi periode selanjutnya (stok sebelum festival). Oleh karena itu, disarankan agar kita harus menunggu kesempatan uji coba gudang ringan sebelum festival dan memegang posisi pendek dengan hati -hati di tahap awal. Diperkirakan kisaran harga L1801 utama adalah 9450-9650 yuan / ton.

PP?

Suasana makro dan komoditas melemah, perangkat restart perangkat & dukungan diferensial harga, permintaan stok, bias hati -hati

Pada 21 September, harga mantan pabrik Domestik Sinopec Utara Cina, Cina Selatan dan Petrochina Wilayah Cina Selatan dikurangi 200 yuan / ton, harga pasar kelas bawah di Cina Timur terus turun menjadi 8500 yuan / ton, kenaikan harga kenaikan harga dari pp1801 di tempat Cina Timur menyempit menjadi 110 yuan / t, harga berjangka berada di bawah tekanan, para pedagang meningkatkan pengiriman pembongkaran, tawar-menawar hilir yang hanya perlu dibeli, sumber harga rendah dicerna, dan tekanan spot dikeluarkan rendah- Harga akhir terus pulih ke 8100 yuan / ton, harga dukungan bubuk sekitar 8800 yuan / ton, dan bubuk tidak mendapat untung, sehingga dukungan alternatif akan secara bertahap tercermin. Selain itu, pada 20 September, harga eksternal Low-end CFR Far East Low-end harga RMB turun sedikit menjadi 9233 yuan / ton, pp1801 dibalik menjadi 623 yuan / ton, dan stok saat ini terbalik menjadi 733 yuan / ton. Jendela ekspor telah dibuka, dan dukungan eksternal terus menguat. Dari perspektif penyebaran harga, dasarnya tetap relatif rendah, pasokan barang dikurung, dan tempatnya terbelakang, yang menekan pasar. Dalam waktu dekat, para pedagang juga telah meningkatkan upaya pengiriman mereka, dan tekanan jangka pendek telah meningkat. Namun, dengan koreksi harga, tekanan aftermarket dapat secara bertahap dikurangi, dan kesediaan hilir untuk menerima barang telah rebound. Selain itu, panel dan tempat terus menggantung terbalik di pasar eksternal dengan margin besar, dan panel juga dekat bubuk, bukan dukungan, tindakan keseluruhan dapat dilemahkan, dan dukungan diferensial harga juga diperkuat .

Dari perspektif penawaran dan permintaan, tingkat pemeliharaan pabrik PP sementara stabil menjadi 14,55% dan rasio gambar sementara stabil menjadi 28,23% kemarin. Namun, Shenhua Baotou, Refinery Shijiazhuang dan Haiwei Petrochemical Co., Ltd. memiliki rencana untuk memulai kembali dalam waktu dekat. Selain itu, kapasitas produksi baru akan dirilis secara bertahap (Ningmei Fase III, Yuntianhua (600096, selain itu, saat ini, basisnya masih rendah, dan pasokan barang yang ditetapkan dalam kontrak 01 secara bertahap telah kembali ke tempat. Namun, Bagian dari tekanan ini telah dicerna dengan jatuhnya harga. Festival ke-11. , Substitusi terbalik dan bubuk internal dan eksternal.
metanol

Meg jatuh, laba olefin rendah & tempat diskon, area produksi ketat, metanol pendek hati -hati

Spot: Pada 21 September, harga spot metanol naik dan turun satu sama lain, di mana, harga low-end Taicang adalah 2730 yuan / ton, harga spot Shandong, Henan, Hebei, Mongolia Dalam dan Cina Barat Daya adalah 2670 (- 200), 2700 (- 200), 2720 (- 260), 2520 (- 500 barang) dan 2750 (- 180 barang) yuan / ton, dan harga low-end barang yang dapat dikirim di area produksi adalah 2870- 3020 yuan / ton, dan jendela arbitrase produksi dan pemasaran sepenuhnya ditutup 01 pasang Taicang terus digantung terbalik menjadi 32 yuan / ton. Mempertimbangkan penutupan terus menerus dari jendela produksi dan pemasaran arbitrase, ini tidak diragukan lagi memiliki dukungan tidak langsung untuk spot dan disk pelabuhan;

Perbedaan Harga Internal dan Eksternal: Pada 20 September, CFR China Spot RMB Harga turun lagi menjadi 2895 yuan / ton (termasuk 50 port biaya lain T, dan dukungan pasar eksternal untuk titik domestik dan disk diperkuat.

Biaya: Harga batubara ordo (600295, unit diagnosis) dan 5500 batubara Dakakou di jining provinsi Shandong adalah 391 dan 640 yuan / ton kemarin, dan biaya yang sesuai dengan permukaan panel adalah 2221 dan 2344 yuan / ton. Selain itu, biaya metanol kepala gas Sichuan Chongqing adalah 1830 yuan / ton di Cina Timur, dan gas oven kokas di Cina utara adalah 2.240 yuan / ton di Cina Timur;

Permintaan Muncul: Dalam hal biaya pemrosesan disk, pp + meg turun lagi menjadi 2437 yuan / ton, masih pada tingkat yang relatif tinggi. Namun, biaya pemrosesan disk dan spot dari PP-3 * MA turun lagi menjadi 570 dan 310 Yuan / T. Kemarin, disk Meg turun tajam, meningkatkan tekanan yang dibawa oleh PP yang menyamar;

Secara keseluruhan, harga berjangka terus turun dengan tajam kemarin, terutama karena pengurangan Meg dan Federal Reserve, menghasilkan tren penurunan tajam dalam suasana komoditas keseluruhan. Selain itu, PP masih menghadapi tekanan kapasitas produksi baru, restart perangkat dan solidifikasi disk outflow dalam jangka pendek. Namun, ada tanda -tanda pelonggaran bertahap tekanan mendasar, dan harga spot masih kuat, dengan perluasan spot tertutup disk, dan parkir yang direncanakan perangkat Brunei serta dukungan positif setelah konfirmasi dokumen administrasi maritim, Inventarisasi pelabuhan Cina Timur juga turun pada level tinggi minggu ini. Berhati -hati menjadi pendek dalam jangka pendek, dan tidak disarankan untuk mengejar pendek. Diperkirakan bahwa kisaran harga harian MA801 adalah 2680-2750 yuan / ton.
minyak mentah

Pertemuan Bulanan Fokus Pasar OPEC JMMC

Berita Pasar dan Data Penting

WTI minyak mentah berjangka untuk November ditutup turun $ 0,14, atau 0,28%, menjadi $ 50,55/barel. Futures minyak mentah November Brent naik $ 0,14, atau 0,25%, menjadi $ 56,43/barel. NYMEX Oktober Futures Gasoline ditutup pada $ 1,6438/galon. NYMEX Oktober Pemanasan Minyak berjangka ditutup pada $ 1,8153/galon.

2. Dilaporkan bahwa pertemuan pengawasan pengurangan produksi diperkirakan akan diadakan di Wina pada pukul 16:00 waktu Beijing pada hari Jumat, diselenggarakan oleh Kuwait dan dihadiri oleh para pejabat dari Venezuela, Aljazair, Rusia dan negara -negara lain. Pertemuan akan membahas masalah -masalah seperti memperpanjang perjanjian pengurangan produksi dan memantau ekspor untuk menilai tingkat implementasi pengurangan, Reuters melaporkan. Namun, perwakilan OPEC mengatakan bahwa saat ini, semua negara belum mencapai konsensus tentang perpanjangan perjanjian pengurangan produksi, dan semuanya masih harus dibahas.

Menteri Energi Rusia: Negara -negara OPEC dan NON -OPEC akan membahas masalah peraturan ekspor minyak mentah pada pertemuan Wina. Menurut Market News, Komite Teknis OPEC menyarankan agar para menteri negara penghasil minyak harus mengawasi ekspor minyak mentah sebagai suplemen untuk perjanjian pengurangan produksi.

4. Goldman Sachs: Diharapkan bahwa pembicaraan OPEC tidak akan memperpanjang perjanjian pengurangan produksi minyak, tetapi masih terlalu dini untuk membuat kesimpulan. Dipercayai bahwa Komite Pengurangan Produksi Minyak OPEC tidak akan mengusulkan untuk memperpanjang perjanjian pengurangan produksi minggu ini. Fundamental yang kuat saat ini mendukung pengulangan Goldman tentang harapannya bahwa distribusi minyak akan naik menjadi $ 58 / barel pada akhir tahun.

TankerTracker: Ekspor minyak mentah OPEC diperkirakan akan menurun pada 140000 b / d menjadi 23,82 juta b / d pada 7 Oktober.

L. Logika Investasi

Baru -baru ini, pasar telah berfokus pada pertemuan JMMC bulanan OPEC, dan beberapa masalah yang lebih diperhatikan pasar adalah: 1. Apakah perjanjian pengurangan produksi akan diperpanjang; 2. Cara Memperkuat Implementasi dan Pengawasan Perjanjian Pengurangan Produksi, dan apakah indikator ekspor akan dipantau; 3. Apakah Nigeria dan Libya akan bergabung dengan tim pengurangan produksi. Secara umum, karena de stocking minyak yang signifikan tahun ini, OPEC mungkin tidak mempertimbangkan untuk memperluas perjanjian pengurangan produksi pada titik waktu saat ini, tetapi tidak dikesampingkan bahwa pertemuan sementara akan diadakan pada kuartal pertama tahun depan untuk memperpanjang pengurangan produksi. Kami memperkirakan bahwa pertemuan JMMC hari ini akan fokus pada cara memperkuat pengawasan dan implementasi pengurangan produksi. Namun, masih ada banyak masalah teknis yang harus diselesaikan dalam pengawasan volume ekspor. Saat ini, produksi Nigeria dan Libya belum sepenuhnya dikembalikan ke tingkat normal, sehingga probabilitas pengurangan produksi mungkin tidak besar.
aspal

Pasar komoditas keseluruhan turun, pengiriman spot aspal ditingkatkan
Tinjauan Tampilan:
Pasar komoditas berjangka keseluruhan menunjukkan tren penurunan kemarin, dengan batubara kokas dan ferrosilicon turun lebih dari 5%, produk kimia umumnya jatuh, metanol lebih dari 4%, karet dan PVC lebih dari 3%. Asphalt futures spesifik mempertahankan tren penurunan selama perdagangan siang hari. Harga penutupan kontrak utama 1712 kemarin sore adalah 2438 yuan / ton, yang 34 yuan / ton lebih rendah dari harga penyelesaian kemarin, dengan penurunan 1,38% 5500 tangan. Penurunan ini lebih dipengaruhi oleh suasana keseluruhan pasar komoditas, dan tidak ada kerusakan lebih lanjut dari fundamental aspal.

Pasar spot tetap stabil, dengan harga transaksi utama 2400-2500 yuan / ton di Pasar Cina Timur, 2350-2450 yuan / ton di pasar Shandong dan 2450-2550 yuan / ton di pasar Cina Selatan. Saat ini, setelah akhir pengawasan lingkungan, konstruksi jalan hilir secara bertahap dipulihkan. Setelah berakhirnya pengawasan lingkungan di Shandong, pengiriman kilang telah membaik, dan wilayah Cina Timur juga secara bertahap pulih. Namun, saat ini, ada banyak curah hujan di daerah ini, dan volumenya belum dirilis. Di Cina Utara, pedagang lebih aktif dalam menyiapkan barang sebelum liburan Hari Nasional, dan situasi pengiriman keseluruhan baik kondisi gasnya baik, dan keseluruhan pengiriman relatif lancar. Saat ini, periode konstruksi di Cina utara hampir satu bulan dari tengah hingga sepuluh hari terakhir Oktober. Dampak lingkungan pada konstruksi jalan melambat, dan harus ada pekerjaan terburu -buru dalam waktu dekat untuk mendukung permintaan aspal. Dengan liburan Hari Nasional semakin dekat, situasi stok terpusat di Shandong, Hebei, Timur Laut dan daerah -daerah lainnya secara bertahap meredakan tekanan inventaris kilang. Di sisi biaya, aspal spot telah berada dalam posisi relatif. Setelah harga minyak mentah dinaikkan, laba teoretis kilang menurun 110 yuan menjadi 154 yuan / ton minggu lalu, dan ruang untuk penyesuaian harga spot lebih jauh ke bawah relatif terbatas. Namun, perlu dicatat bahwa karena dampak faktor perlindungan lingkungan pada sisi permintaan dan pengendalian polusi udara di musim dingin, permintaan di masa depan mungkin kurang dari yang diharapkan. Selain itu, pada akhir tahun ini, kapasitas produksi pemurnian aspal di berbagai daerah akan sangat meningkat, dan kapasitas produksi pemurnian aspal akan meningkat secara substansial.

Secara keseluruhan, dibandingkan dengan permintaan aspal di musim puncak tradisional, ada ruang terbatas untuk penurunan tajam lebih lanjut. Diharapkan bahwa dengan pemulihan konstruksi hilir di masa depan, akan ada ruang pertumbuhan lebih lanjut.

Saran strategi:
2500 harga yuan, tawar -menawar panjang, perhatikan perubahan perbedaan harga bulanan.

Risiko Strategi:
Produksi aspal berlebihan, dan pasokannya dirilis, dan harga minyak internasional berfluktuasi sangat.

Opsi kuantitatif
Penjualan lebar makanan kedelai secara bertahap dapat berhenti menang, dan volatilitas gula yang tersirat akan meningkat
Pilihan makanan kedelai

Sebagai kontrak utama pada bulan Januari, harga futures makanan kedelai terus berfluktuasi pada 21 September, dan harga harian ditutup pada 2741 yuan / ton. Volume dan posisi perdagangan hari itu masing -masing adalah 910000 dan 1880000.

Volume perdagangan opsi makan kedelai tetap stabil saat ini, dengan turnover total 1.1300 tangan (unilateral, sama di bawah), dan posisi 127700. Pada bulan Januari, volume kontrak menyumbang 73% dari semua turnover kontrak dan posisi yang terhitung untuk 70% dari semua posisi kontrak. Batas posisi unilateral dari opsi makanan kedelai telah santai dari 300 hingga 2000, dan aktivitas transaksi pasar meningkat secara signifikan. Rasio Volume Opsi Put Meal Meal Volume untuk Memanggil Volume Opsi dipindahkan ke 0,52, dan rasio posisi opsi put untuk memanggil posisi opsi dipertahankan pada 0,63, dan sentimen tetap netral dan optimis. Diharapkan bahwa pasar akan mempertahankan rentang osilasi yang sempit sebelum Hari Nasional.

Setelah rilis laporan penawaran dan permintaan bulanan USDA, volatilitas tersirat terus menurun. Pada bulan Januari, harga pelaksanaan Opsi Kedelai Kontrak Nilai Data dipindahkan ke 2750, volatilitas tersirat terus menurun menjadi 16,94%, dan perbedaan antara volatilitas tersirat dan volatilitas historis 60 hari diperluas menjadi - 1,83%. Setelah rilis laporan penawaran dan permintaan bulanan USDA pada bulan September, situasi yang menyiratkan volatilitas menyimpang dari volatilitas historis mungkin akan berakhir, dan harga disk diperkirakan akan mempertahankan fluktuasi kecil, dan volatilitas tersirat berada pada level yang cukup rendah . Disarankan bahwa posisi opsi bentang luas (M1801-C-2800 dan M1801-P-2600) dapat dijual selangkah demi selangkah untuk mencegah risiko peningkatan volatilitas yang disebabkan oleh akhir pekan. Untung dan hilangnya menjual opsi rentang luas adalah 2 yuan / saham.
Pilihan gula

Harga kontrak utama Januari Futures White Sugar turun pada 21 September, dan harga harian ditutup pada 6135 yuan / ton. Volume perdagangan kontrak Januari adalah 470000, dan posisinya adalah 690000. Volume dan posisi perdagangan tetap stabil.

Hari ini, volume perdagangan total opsi gula adalah 6700 (unilateral, sama di bawah), dan posisi totalnya adalah 64700. Batas posisi unilateral opsi gula juga santai dari 200 hingga 2000, dan volume perdagangan dan posisi opsi meningkat secara signifikan. Saat ini, volume kontrak pada bulan Januari menyumbang 74% dan posisi menyumbang 57%. Total volume perdagangan opsi gula hari ini, rasio PC_ dipindahkan ke 0,66, posisikan PC_ rasio tetap pada 0,90, dan aktivitas opsi gula putih menurun lagi_ kemampuan rasio untuk merespons emosi terbatas.

Saat ini, volatilitas historis 60 hari gula adalah 11,87%, dan volatilitas tersirat dari opsi nilai tetap pada bulan Januari telah mencapai 12,41%. Saat ini, perbedaan antara volatilitas tersirat dan volatilitas historis opsi nilai tetap pada bulan Januari dikurangi menjadi 0,54%. Volatilitas meningkat, dan risiko PUTFOLIO OPSI PUT meningkat. Disarankan untuk memegang posisi opsi putaran lebar (jual sr801p6000 dan sr801c6400) dengan hati -hati, dan panen nilai waktu opsi. Saat ini, untung dan rugi dari portofolio jual bentang luas (SR801P6000 dan SR801C6400) adalah 4,5 yuan / saham.
TB

Debu "Skala Pengurangan", hasil obligasi kas naik ke Cina

Ulasan Pasar:
Bond Treasury Futures berfluktuasi lebih rendah sepanjang hari, paling tertutup, dan sentimen pasar tidak tinggi. Kontrak utama lima tahun TF1712 ditutup 0,07% lebih rendah pada 97,450 yuan, dengan 9179 banyak volume perdagangan, 606 lebih sedikit dari hari perdagangan sebelumnya, dan 64582 posisi, 164 lebih sedikit dari hari perdagangan sebelumnya. Jumlah total transaksi dari tiga kontrak adalah 9283, dengan penurunan 553, dan posisi total 65486 kontrak menurun sebesar 135. Kontrak utama 10 tahun T1712 ditutup turun 0,15% menjadi 94,97 yuan, dengan omsover 35365, Peningkatan 7621, dan penurunan 74 tangan dalam posisi 75017. Jumlah total transaksi dari tiga kontrak adalah 35586, peningkatan 7704, dan posisi total 76789 kontrak menurun 24.

Analisis Pasar:
Pernyataan FOMC Federal Reserve AS pada bulan September menunjukkan bahwa pengurangan skala pasif bertahap dimulai pada Oktober tahun ini, sementara tingkat bunga benchmark tetap tidak berubah dari 1% menjadi 1,25%. Diharapkan bahwa suku bunga akan dinaikkan sekali lagi pada tahun 2017, yang mengarah ke ketakutan pasar akan pengetatan moneter dalam jangka pendek. Hasil obligasi Treasury AS meningkat tajam, dan hasil pasar obligasi tunai antar bank domestik dipengaruhi oleh konduktivitas, dan kisaran peningkatan diperluas. Diharapkan bahwa Bank Sentral Tiongkok akan menurunkan tingkat netral Bank Sentral pada kuartal keempat, tetapi tidak akan terpengaruh oleh kenaikan suku bunga moderat bank sentral China.

Nada dasar menjaga stabilitas tetap sama seperti sebelumnya, dan ibukota melambat dari hari ke hari: Bank Sentral melakukan operasi pembelian kembali terbalik sebesar 40 miliar selama 7 hari dan 20 miliar untuk 28 hari pada hari Kamis, dan bunga yang menang dengan tawaran kemenangan tawaran Tarif masing -masing 2,45% dan 2,75%, yang sama dengan yang terakhir kali. Pada hari yang sama, ada 60 miliar jatuh tempo pembelian kembali terbalik, yang sepenuhnya mengimbangi kematangan dana. Lindung nilai pasar terbuka bank sentral jatuh tempo selama dua hari berturut -turut, mempertahankan nada stabilitas seperti sebelumnya. Sebagian besar suku bunga repo antar-bank turun, dan dana secara bertahap melambat. Namun, setelah tekanan likuiditas mereda, masih belum ada antusiasme perdagangan di pasar, menunjukkan bahwa dana pasar masih berhati -hati setelah dimulainya pengurangan skala Fed dan sebelum akhir penilaian MPA kuartal.

Permintaan yang kuat untuk obligasi CDB, permintaan yang lemah untuk obligasi bank impor dan ekspor: hasil pemenang penawaran dari bunga tetap 3 tahun obligasi tambahan dari China Development Bank adalah 4,1970%, beberapa penawaran adalah 3,75, hasil pemenang penawaran dari 7-tahun tetap diperbaiki 7-tahun diperbaiki Obligasi tambahan bunga adalah 4,3486%, dan banyak penawaran adalah 4,03. Hasil pemenang penawaran dari 3 tahun bunga tambahan obligasi tambahan adalah 4,2801%, beberapa tawaran adalah 2,26, 5-tahun bunga tambahan obligasi tambahan adalah 4,3322%, beberapa tawaran adalah 2,21, 10-tahun obligasi tambahan bunga tetap adalah 4,3664%, tawaran berganda adalah 2.39. Hasil penawaran di pasar utama terbagi, dan hasil pemenang penawaran dari dua obligasi fase Bank Pembangunan Tiongkok lebih rendah dari penilaian Bank Pembangunan Nasional China, dan permintaannya kuat. Namun, hasil pemenang penawaran dari obligasi tiga fase dari bank impor dan ekspor sebagian besar lebih tinggi daripada penilaian obligasi China, dan permintaannya lemah.

Saran Operasi:
Sepatu bot menyusut skala Federal Reserve AS telah dilaksanakan secara resmi, dan Federal Reserve telah menunjukkan sikap "dekat dengan elang dan jauh dari merpati". Meskipun hasil obligasi perbendaharaan domestik lebih tinggi karena dampak konduktif dari utang AS, kontradiksi utama di pasar obligasi masih likuiditas. Bank sentral telah menetapkan likuiditas yang stabil dan netral di pagi hari. Selain itu, dipengaruhi oleh perkiraan ekonomi China pada kuartal keempat, bank sentral mungkin tidak akan mengikuti Fed untuk menaikkan suku bunga dampak waktu risiko konduktif di luar negeri terbatas. Sebagian besar suku bunga repo antar-bank turun, dan dana secara bertahap melambat. Namun, setelah tekanan likuiditas mereda, masih belum ada antusiasme perdagangan di pasar, menunjukkan bahwa dana pasar masih berhati -hati setelah dimulainya pengurangan skala Fed dan sebelum akhir penilaian MPA kuartal. Pertahankan akhir kuartal hutang awal penilaian kejutan sempit tidak berubah.

Penafian: Informasi dalam laporan ini disusun dan dianalisis oleh Huatai Futures, yang semuanya berasal dari data yang dipublikasikan. Analisis informasi atau pendapat yang dinyatakan dalam laporan bukan merupakan saran investasi. Investor harus menanggung penilaian yang dibuat oleh pendapat dalam laporan dan kemungkinan kerugian.